Lunedì scorso, SK Hynix ha superato Samsung Electronics come società quotata più valorizzata della Corea del Sud. Le azioni del produttore di chip di memoria sono salite del 5,6%, portando la capitalizzazione a 2.080 trilioni di won (1,35 trilioni di dollari), mentre Samsung è arretrata dello 0,14% a 2.067 trilioni, calcolati sulle sole azioni ordinarie. Samsung ha obiettato che includendo le privilegiate il suo valore resterebbe superiore, ma il sorpasso interrompe un primato che durava dal 2000 e segnala un mutamento profondo nell’industria dei semiconduttori.\n\nIl fattore scatenante è la domanda di chip di memoria a banda larga (HBM), componenti essenziali per i sistemi di intelligenza artificiale di Nvidia e Google. A differenza delle memorie tradizionali, gli HBM sono integrati verticalmente e strettamente accoppiati ai processori IA, creando barriere all’ingresso più alte e un maggiore potere di prezzo per i fornitori. SK Hynix ha investito in questa tecnologia anche durante la fase discendente del ciclo, e oggi detiene il 61% del mercato globale degli HBM, contro il 17% di Samsung e il 21% della statunitense Micron. Secondo analisti sudcoreani, l’avvento di memorie personalizzate per l’IA ha modificato in modo strutturale l’economia del comparto, permettendo a SK Hynix di imporsi come leader.\n\nLa parabola dell’azienda è uno dei risanamenti più spettacolari nella storia industriale coreana. Nel 2002, allora Hynix Semiconductor, era sull’orlo della cessione a Micron, schiacciata dai debiti; le azioni crollarono a 135 won nel 2003. Dopo un decennio sotto il controllo dei creditori, la società ha seguito i cicli del settore, fino a una perdita operativa di 7,73 trilioni di won nel 2023. La svolta è arrivata con gli investimenti nell’IA di Microsoft, Google e Meta, che nel 2024 hanno spinto l’utile operativo a un record di 23,5 trilioni di won. Il presidente del gruppo SK, Chey Tae-won, ha spiegato che l’obiettivo era trasformare l’azienda da produttore di commodity a fornitore di componenti insostituibili: «Se si sostituisce l’HBM di SK Hynix con un altro prodotto, il sistema di IA potrebbe non funzionare correttamente».\n\nPer l’Europa, che dipende dai chip asiatici per data center e applicazioni di IA, il rafforzamento di SK Hynix accentua la concentrazione dell’offerta in mani sudcoreane, mentre l’Unione cerca di sviluppare capacità produttiva con il Chips Act. Gli analisti di Seul e Wall Street prevedono che i prezzi degli HBM continueranno a salire, sostenendo le valutazioni di entrambe le aziende. Il prossimo banco di prova sarà la capacità di Samsung di qualificare i propri chip HBM di nuova generazione presso i grandi clienti dell’IA, un passaggio atteso nei prossimi mesi, mentre SK Hynix procede con un piano di investimenti da 12,9 miliardi di dollari per un nuovo impianto di packaging a Cheongju, il cui completamento è previsto per la fine del 2027.