La oferta de American Depositary Receipts (ADR) de SK Hynix en el Nasdaq ha registrado una sobredemanda superior a siete veces el número de títulos disponibles, según fuentes cercanas a la operación citadas por agencias internacionales. Con un precio definitivo que se fijará este jueves, la colocación de 177,9 millones de ADR —equivalentes al 2,5 % del capital— aspira a captar alrededor de 28.000 millones de dólares, lo que la convertiría en el segundo mayor estreno bursátil de todos los tiempos, solo por detrás de la salida a bolsa de SpaceX el mes pasado. El fuerte interés de los inversores institucionales se produce pese a la reciente corrección de los valores tecnológicos globales y subraya el papel central de la compañía surcoreana en la cadena de suministro de la inteligencia artificial.

SK Hynix se ha consolidado como el principal proveedor de memorias de alto ancho de banda (HBM), un componente indispensable para los procesadores gráficos que Nvidia utiliza en los centros de datos de IA. La escasez de estos chips, agravada por una demanda que el presidente de Nvidia, Jensen Huang, calificó recientemente como persistente durante años, ha disparado los beneficios y la cotización de la firma: sus acciones en Seúl acumulan una revalorización del 680 % en doce meses, aunque en las últimas dos semanas han cedido una cuarta parte de su valor. La operación en Wall Street busca, además de financiar nuevas fábricas en Corea del Sur, reducir el llamado “descuento Corea” —la brecha de valoración que sufren las empresas del país frente a rivales como la estadounidense Micron— y ampliar una base de inversores que hasta ahora tenía un acceso limitado al valor.

Desde los mercados asiáticos, analistas como Kim Jun-yeong, de iM Securities, interpretan que las dudas sobre la rentabilidad a corto plazo de los grandes operadores de centros de datos limitan el potencial alcista, pero no alteran el ciclo de ganancias del sector de semiconductores. En Europa, gestores de fondos como Wei-Sern Ling, de Union Bancaire Privee, señalan que la abrumadora demanda de ADR no muestra indicios de una desaceleración en los pedidos de chips de memoria, aunque el debate se centra ahora en la sostenibilidad de los márgenes y en la valoración adecuada. Mientras, en Corea del Sur, el académico Yoo Hoi-jun, del Instituto Avanzado de Ciencia y Tecnología, sostiene que SK Hynix será “indispensable” mientras exista apetito por procesadores gráficos y centros de datos de IA.

La cotización de los ADR, que comenzará el viernes bajo el símbolo SKHY, servirá como termómetro inmediato de la confianza en el ecosistema de la inteligencia artificial. Diez ADR representarán una acción ordinaria, y los bancos colocadores —Goldman Sachs, Citigroup, Bank of America y J.P. Morgan— deberán decidir si aplican un descuento sobre el precio de referencia de 242.500 wones por ADR. Fondos como Baillie Gifford, Coatue Management y Situational Awareness Partners ya han manifestado interés por adquirir hasta 7.000 millones de dólares cada uno, lo que anticipa una jornada de estreno que marcará el pulso del capital global hacia la industria de semiconductores.