El rendimiento de la deuda pública japonesa a diez años escaló hasta el 2,9 %, su nivel más alto desde noviembre de 1996, en una sesión que los operadores bautizaron como el «shock honebuto». La causa inmediata fue la filtración del borrador de las directrices económicas anuales del Gobierno, que omitió el compromiso de consolidación fiscal y fue leído en los mercados de Tokio como una señal para que el Banco de Japón (BoJ) postergue nuevas subidas de tipos. La consiguiente ola de ventas de bonos se vio amplificada por el repunte de los rendimientos del Tesoro estadounidense, impulsados a su vez por el alza del crudo ante la escalada de las tensiones entre Washington e Irán.

El movimiento quebró la correlación habitual entre deuda y divisa. Pese a que el BoJ elevó tipos al 1 % —su cota más alta en 31 años— y los salarios nominales crecen por encima del 3 % desde hace cuatro meses, el yen cayó a 162 por dólar, un nivel no visto desde 1986. Fondos de cobertura en Londres han llevado sus apuestas contra la moneda a máximos desde 2007. Analistas en las capitales europeas advierten que este divorcio entre tipos y tipo de cambio, típico de economías emergentes, refleja una desconfianza profunda en la gestión de la política económica japonesa.

El impacto ya se filtra al consumo doméstico. Una encuesta de la firma Intage reveló que el presupuesto medio para las vacaciones de verano subió por primera vez en tres años, hasta 58.902 yenes, pero el 45,7 % de los consultados atribuyó el incremento a la inflación y la debilidad del yen, no a un mayor desembolso voluntario. Casi un tercio de los encuestados señaló que las tensiones en Irán y los avistamientos de osos en el país alteraron sus planes de viaje, recortando actividades al aire libre y desplazamientos internacionales.

Desde Beirut, el banco central nipón advirtió en su informe trimestral que el conflicto en Oriente Medio está acelerando el traslado de los mayores costes energéticos y de materias primas a los consumidores, y que más empresas planean subir precios de alimentos y bienes básicos a partir del verano. El Gobierno, entre tanto, intentó contener la hemorragia revisando el borrador para incluir una mención a la estabilidad de precios, pero la desconfianza persiste. El próximo hito será si el rendimiento a diez años perfora el umbral del 3 % en los próximos días, un nivel que pondría a prueba tanto la tolerancia del Ministerio de Finanzas como la estrategia de normalización del BoJ.