Am Freitag, dem 3. Juli 2026, hat ein schwächer als erwartet ausgefallener US-Arbeitsmarktbericht die Erwartungen auf weitere Leitzinserhöhungen der Federal Reserve deutlich reduziert. Der Dollar-Index gab gegenüber einem Korb wichtiger Währungen auf 100,7 Punkte nach, nachdem er am Vortag noch bei 101,4 notiert hatte. In der Folge legten zahlreiche Schwellenländerwährungen zu, und die Aktienmärkte von São Paulo bis Mumbai verzeichneten Kursgewinne – wenn auch bei dünnen Umsätzen, da die US-Börsen feiertagsbedingt geschlossen blieben.

Der Mechanismus ist aus Sicht von Marktteilnehmern in São Paulo und Mumbai klar: Sinkende Zinserhöhungserwartungen in den Vereinigten Staaten machen renditestärkere Anlagen in Schwellenländern wieder attraktiver. In Brasilien verstärkte ein überraschender Rückgang der Industrieproduktion um 0,2 Prozent im Mai die Wetten auf eine baldige Lockerung der Geldpolitik. Der Ibovespa, der Leitindex der Börse B3, stieg um 0,74 Prozent auf 174.070 Punkte und überschritt damit erstmals seit einem Monat wieder die Marke von 174.000 Zählern. Der brasilianische Real wertete auf 5,168 je Dollar auf, womit er im Jahresverlauf nun 5,83 Prozent zulegte. Händler verwiesen zudem auf die Ankündigung des Finanzministeriums, bei Bedarf in den Anleihemarkt einzugreifen, was die langfristigen Zinsen drückte.

Auch andere Schwellenländer profitierten. Der mexikanische Peso blieb mit 17,47 je Dollar nahezu unverändert, verzeichnete aber im Wochenverlauf einen leichten Anstieg. Die dortige Börse schloss marginal schwächer, belastet von der Unsicherheit um das nordamerikanische Handelsabkommen T-MEC, nachdem die US-Regierung eine Verlängerung um 16 Jahre abgelehnt hatte und stattdessen eine zehnjährige Auslaufphase anstrebt. In Indien beendete die Rupie ihre Verlustserie und notierte bei 94,39 je Dollar, gestützt durch Nettozuflüsse ausländischer Portfolioinvestoren in Höhe von 1.355 Crore Rupien. Die indonesische Börse hingegen verzeichnete im Wochenvergleich einen Rückgang des Leitindex IHSG um 0,35 Prozent, wobei die durchschnittlichen Tagesumsätze um mehr als ein Drittel einbrachen – ein Spiegel der global dünnen Liquidität.

Die Entwicklung unterstreicht die anhaltende Abhängigkeit der Schwellenländer von der US-Geldpolitik. Während in Brasilien die Hoffnung auf eine Zinssenkung durch die Notenbank Copom im August wächst, bleiben die Risiken durch die unsichere Fiskalpolitik und die anstehenden Wahlen bestehen. In Mexiko richten sich die Blicke auf die weiteren Verhandlungen zum T-MEC. Der nächste datenseitige Impulsgeber dürften die anstehenden Inflationszahlen aus den USA sein, die den Kurs der Federal Reserve und damit die Kapitalströme in die Schwellenländer maßgeblich beeinflussen werden.