In Buenos Aires erreichte die Bruttomietrendite im Juni 5,89 Prozent, die Immobilienpreise liegen 12 Prozent unter dem Höchststand, und die Löhne haben gegenüber dem Quadratmeterpreis deutlich aufgeholt – dennoch sanken die Transaktionen im Mai um 3 Prozent zum Vorjahr. Dieses Paradox aus günstigen Einstiegsbedingungen und verhaltener Nachfrage prägt derzeit mehrere Wohnungsmärkte.

Die Zurückhaltung hat unterschiedliche Ursachen. In Argentinien hat die Deregulierung des Mietrechts das Angebot an Mietwohnungen vervielfacht; die Leerstandsrisiken sind gestiegen, was die effektive Rendite schmälert. Aus Frankfurt argumentiert die Investorin Anaïs Cosneau, dass die gegenwärtige Krise Verhandlungsmacht biete und der Hebeleffekt Immobilien trotz gestiegener Zinsen attraktiv mache – vor allem für Käufer, die langfristig vermieten und steuerliche Vorteile nutzen.

Staatliche Eingriffe setzen andere Akzente. In Algerien erhöht ein Ministerialdekret rückwirkend für Anträge aus dem Jahr 2013 die Förderung des sozialen Wohnungsbaus: Die Übernahme der Erschließungskosten steigt von 72 auf 100 Prozent, der Zuschuss pro Quadratmeter verdoppelt sich auf 10.000 Dinar. Schweden ließ zum 1. Juli ein Reformpaket in Kraft treten – ein neues Mietrecht, ein Mietkaufmodell, höhere Wohngeldzuschüsse und dauerhaft flexiblere Bauvorschriften sollen das Angebot ausweiten und den Zugang zu Wohneigentum erleichtern.

Für Argentinien erwarten Marktbeobachter eine allmähliche Preiserholung, sobald der Überhang von über 113.000 inserierten Immobilien absorbiert ist – ein Prozess, der ein bis zwei Jahre dauern könnte. In Deutschland bleibt die Zinsentwicklung der EZB ein entscheidender Faktor für die Investitionsneigung. Die Wirkung der schwedischen Reformen auf das Wohnungsangebot wird in den kommenden Quartalen messbar werden.