As receitas fiscais do Japão atingiram 84,22 biliões de ienes no ano fiscal encerrado em março, um recorde pelo sexto ano consecutivo e uma subida de 12% face ao período anterior. No Brasil, as estatais federais registaram um lucro de 169,4 mil milhões de reais em 2025, o maior da série histórica e 45% acima do ano anterior. Estes desempenhos excecionais, impulsionados por salários, inflação e lucros empresariais, contrastam com o agravamento das pressões orçamentais na Alemanha e no Egito, onde o serviço da dívida e as despesas crescentes obrigam a medidas extraordinárias.

O mecanismo por detrás dos recordes é semelhante: no Japão, a subida dos salários médios acima de 5% pelo terceiro ano consecutivo e a manutenção das margens empresariais, sobretudo em setores ligados à inteligência artificial e à subida das taxas de juro, elevaram as receitas de impostos sobre o rendimento, consumo e sociedades. No Brasil, o desempenho foi concentrado nas empresas financeiras e no setor de petróleo, com a Petrobras, o Banco do Brasil e a Caixa a ampliarem investimentos e a distribuírem dividendos à União. Já na Alemanha, o ministro das Finanças, Lars Klingbeil, reviu em alta a emissão de nova dívida para 118,7 mil milhões de euros em 2027 e planeia retirar 6,8 mil milhões de euros das reservas acumuladas até 2019, deixando apenas 3,9 mil milhões. No Egito, o orçamento para 2026-2027 prevê um défice de 1,1 biliões de libras egípcias, com o serviço da dívida a absorver 46,7% da despesa total.

A resposta dos governos reflete prioridades distintas. Em Tóquio, o excedente de 2,61 biliões de ienes será canalizado para amortizar dívida e reforçar a defesa, mas o executivo da primeira-ministra Sanae Takaichi enfrenta o desafio de compensar a perda de receita com o corte planeado do imposto sobre o consumo de alimentos, de 8% para 1%, a partir de abril de 2027. Em Brasília, o Ministério da Gestão e da Inovação sublinha que as estatais funcionam como geradoras líquidas de receita para a União, devolvendo mais do que recebem. Em Berlim, a oposição acusa o governo de esvaziar as reservas e de apresentar poupanças sem cobertura concreta. No Cairo, o governo prepara um pacote de novos impostos — sobre gás natural, fabrico de ouro e arrendamento de unidades administrativas — e aumentou a taxa máxima de IRS para 27,5%, em linha com as exigências do Fundo Monetário Internacional para desbloquear a próxima tranche de 1,6 mil milhões de dólares.

O contexto de taxas de juro elevadas amplifica as dificuldades. Na Alemanha, os encargos com juros da dívida federal deverão saltar de 30,3 mil milhões de euros em 2026 para 66 mil milhões em 2029, segundo o Tribunal de Contas. No Egito, a fatura com juros já equivale a quase metade do orçamento. A conclusão da sétima revisão do programa do FMI com o Egito, prevista para as próximas semanas, e a apresentação do projeto de orçamento japonês para 2027 serão os próximos marcos a indicar a capacidade destas economias para conciliar receitas recordes com pressões crescentes sobre a despesa.