A produção industrial alemã subiu 0,9% em maio, superando as expectativas de analistas, impulsionada pelo setor automóvel (+3,6%) e de maquinaria (+1,3%). O dado contrasta, porém, com a avaliação do ministro das Finanças, Lars Klingbeil, que afirmou em Berlim que o conflito no Médio Oriente reduziu a metade a recuperação económica esperada para este ano. Apesar da resiliência pontual, o volume de produção permanece 8% abaixo da média de 2021, e a média trimestral mostra uma expansão de apenas 0,1%.

O bloqueio do Estreito de Ormuz pelo Irão, seguido de retaliação naval dos Estados Unidos, perturbou as cadeias de abastecimento e elevou os preços da energia. Algumas indústrias alemãs beneficiaram da disrupção de concorrentes asiáticos, mas o efeito líquido foi negativo. A assinatura, em 18 de junho, de um memorando de entendimento entre Washington e Teerão para cessar as hostilidades e reabrir a rota estratégica aliviou tensões, mas o impacto económico já se materializou. Para economias importadoras de energia, como Portugal, a normalização do tráfego marítimo poderá conter pressões inflacionistas nos próximos meses.

Em Madrid, o Conselho de Ministros aprovou um teto de gasto não financeiro de 226.032 milhões de euros para 2027, um máximo histórico que representa um aumento de 6,6% face ao ano anterior. Excluindo os fundos europeus do Plano de Recuperação, cuja execução termina em agosto, a subida é de 4,6%. Pela primeira vez desde 2021, todo o limite será financiado pelo orçamento nacional, sustentado por receitas fiscais que crescem a dois dígitos. A senda de estabilidade prevê a redução do défice público para 1,8% do PIB em 2027 e da dívida para 97,6%, mas a novidade política é a abertura do Governo a um défice assimétrico entre comunidades autónomas, uma reivindicação histórica da Catalunha que gerou oposição das regiões governadas pelo Partido Popular.

O teto de gasto não carece de votação parlamentar, mas a senda de estabilidade terá de ser aprovada no Congresso dos Deputados, onde o Executivo enfrenta a oposição anunciada de Junts, PP e Vox. Se rejeitada duas vezes, entrarão em vigor os objetivos acordados com Bruxelas. A negociação do défice regional diferenciado e a elaboração dos orçamentos para 2027, em ano pré-eleitoral, marcarão o calendário político espanhol nos próximos meses, enquanto a frágil paz no Golfo permanece dependente do cumprimento do memorando.