Os preços do petróleo estabilizaram na sexta-feira, com o Brent a rondar os 72 dólares por barril e o WTI próximo dos 69 dólares, interrompendo três sessões consecutivas de perdas num mercado de atividade reduzida devido ao feriado do Dia da Independência nos Estados Unidos. A trégua reflete um otimismo cauteloso quanto aos esforços de paz entre Washington e Teerão, depois de o Qatar ter anunciado “progressos positivos” nas conversações indiretas centradas no Estreito de Ormuz, que antes do conflito escoava um quinto do abastecimento mundial de crude.

A reabertura progressiva da via marítima está a permitir aos produtores do Golfo acelerarem as exportações. A Arábia Saudita já repôs os fornecimentos para níveis próximos dos registados antes do início da guerra, no final de fevereiro, enquanto a produção do Kuwait saltou de 580 mil barris por dia em maio para 1,65 milhões em junho, segundo dados de rastreio de navios. Pelo menos cinco superpetroleiros com cerca de 10 milhões de barris de crude saudita deixaram o estreito, e a Saudi Aramco passou a adotar preços à vista para agilizar as vendas na Ásia. Este regresso da oferta alterou a estrutura do mercado: o spread entre o contrato Brent do mês seguinte e o de um mês à frente entrou em contango, sinal de que a pressão baixista se está a consolidar.

Analistas em Nova Iorque reviram em baixa as projeções. O Citi estima que o Brent possa cair para 60 dólares por barril até ao final de 2026, caso o memorando de entendimento entre EUA e Irão se transforme num acordo pleno nos próximos meses, cenário que o banco considera provável dado que os incentivos à desescalada superam as alternativas para todas as partes. O UBS também reduziu as suas previsões, apontando para uma média de 80 dólares no segundo semestre e 75 dólares em 2027, embora alerte que o risco de preços continua enviesado em alta enquanto os petroleiros de entrada no Golfo Pérsico ficam atrás dos de saída. Em Doha, os mediadores confirmaram que a próxima ronda negocial ocorrerá após as cerimónias fúnebres do líder supremo iraniano, a 9 de julho.

O próximo marco factual é a reunião da OPEP+ no domingo, onde se espera que o grupo aprove um novo aumento das quotas de produção a partir de agosto, acrescentando pressão do lado da oferta. A conjugação da normalização logística com a eventual expansão da produção da aliança mantém o foco dos operadores na quantidade de barris que poderá regressar ao mercado, e não naqueles que ainda poderiam ser perdidos.