Lo scontro militare tra Stati Uniti e Iran, con la minaccia di Teheran di chiudere lo Stretto di Hormuz, ha riacceso la fiammata dei prezzi energetici: il Brent è balzato oltre il 5% a circa 76 dollari al barile. Il movimento introduce un nuovo elemento di pressione in una settimana già carica di appuntamenti macroeconomici, a partire dal dato sull'inflazione americana di giugno e dalla prima testimonianza al Congresso del nuovo presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh.

Secondo le stime raccolte a Wall Street, l'inflazione headline dovrebbe scendere al 3,8% dal 4,2% di maggio, grazie al calo dei prezzi della benzina, ma la componente core resterà osservata speciale. Il vero spartiacque sarà il tono di Warsh: nominato da Trump e in carica da fine maggio, il banchiere centrale dovrà spiegare se la Fed vede nei rincari energetici un rischio di effetti di secondo giro sui salari e sui listini. Un messaggio aggressivo, unito a un CPI sopra le attese, rafforzerebbe la probabilità di un rialzo dei tassi già a settembre – già quotata al 69% dai futures – spingendo al rialzo dollaro e rendimenti e penalizzando l'oro, che ha già perso l'1,7% in settimana.

Mentre la geopolitica detta il passo, si apre negli Stati Uniti la stagione delle trimestrali: i giganti bancari come JPMorgan e Goldman Sachs offriranno spaccati sulla tenuta del credito al consumo, mentre i colossi dei semiconduttori TSMC e ASML misureranno lo stato di salute della corsa all'intelligenza artificiale, che ha trainato i listini nei mesi scorsi. Dai paesi emergenti, l'ottica è diversa: per l'America Latina, la Cepal avverte che l'energia può aggiungere fino a 2,5 punti all'inflazione annuale argentina; in Nigeria il Fmi vede l'aumento dei beni essenziali aggravare povertà e insicurezza alimentare.

Al di là dell'Atlantico, la Cina pubblicherà i dati sul Pil trimestrale e sulla bilancia commerciale, dando una misura della domanda globale, mentre in Europa l'attenzione è sulla produzione industriale dell'eurozona. L'incrocio tra conflitto, carovita e banche centrali rende questa settimana uno snodo potenzialmente direzionale. Il primo verdetto arriverà martedì con l'IPC americano e le parole di Warsh alla Camera: da lì si dipanerà il filo che lega il prezzo del petrolio al costo del denaro e alla propensione al rischio degli investitori.