Il mese di giugno ha consegnato segnali contrastanti sullo stato dell'economia globale, con dinamiche deflazionistiche che si consolidano in alcune economie mature e un raffreddamento della domanda in diversi mercati emergenti. In Brasile, l'Indice Generale dei Prezzi – Disponibilità Interna (IGP-DI) ha registrato un calo dello 0,79% su base mensile, invertendo il rialzo dello 0,80% di maggio e portando l'inflazione accumulata in dodici mesi al 3,59%. A Stoccolma, la rilevazione mensile di Matpriskollen su 43.000 prodotti alimentari ha mostrato un ulteriore arretramento dello 0,2% dei prezzi ordinari, con una flessione del 6% da inizio anno attribuita in larga parte al taglio dell'IVA entrato in vigore il primo aprile. La pressione sui fornitori perché contengano i rincari resta, secondo gli analisti scandinavi, molto elevata, mentre i prezzi delle carni bovine continuano a salire in controtendenza.

Sul fronte asiatico, il Purchasing Managers' Index del Bangladesh ha subito una brusca decelerazione, scendendo a 52,9 punti dai 62,8 di maggio. Sebbene il valore resti sopra la soglia di 50 che separa espansione e contrazione, il calo di quasi dieci punti riflette l'impatto congiunto delle lunghe festività per l'Eid, dell'inizio del monsone e del fisiologico ridimensionamento della domanda post-festiva. Il dato aggregato nasconde però una divaricazione settoriale marcata: agricoltura e servizi mantengono un'espansione, sia pure a ritmo ridotto, mentre il manifatturiero (48,8) e le costruzioni (40,2) sono scivolati in piena contrazione. Gli osservatori di Dacca segnalano che nuovi ordini, export e occupazione hanno frenato in modo sensibile, ma le attese per i prossimi mesi restano orientate a un ritorno all'espansione per l'industria.

Ancora più severo il quadro emerso in Egitto, dove l'indice PMI non-oil di S&P Global è sceso a 46,0 punti, il valore più basso dal gennaio 2023 e il sesto mese consecutivo al di sotto della soglia neutrale. Le imprese intervistate al Cairo attribuiscono la contrazione a vincoli di liquidità, carenza di materie prime, rallentamenti nelle catene di approvvigionamento e all'impatto del conflitto mediorientale sui commerci regionali. I nuovi ordini hanno registrato la flessione più rapida dal novembre 2022, con quasi il 27% delle aziende che ha segnalato un calo delle vendite. La produzione è stata ridotta per il quinto mese consecutivo e l'occupazione ha continuato a contrarsi, sebbene per turnover naturale. In controtendenza, le scorte sono state aumentate in via precauzionale, mentre le pressioni sui prezzi, pur persistenti, si sono attenuate rispetto a maggio.

La convergenza di fattori stagionali, geopolitici e di politica fiscale disegna un panorama in cui le banche centrali dovranno valutare con attenzione i prossimi passi. In Brasile, la flessione dei prezzi alla produzione, trainata dal crollo delle materie prime (-3,19%), potrebbe offrire margini per un allentamento monetario, mentre in Svezia il combinato di taglio dell'IVA e pressione competitiva sui fornitori sembra aver stabilizzato le aspettative di inflazione alimentare. In Bangladesh ed Egitto, invece, la priorità resta il sostegno alla domanda interna e la stabilizzazione delle catene di fornitura, con lo sguardo rivolto all'evoluzione del conflitto in Medio Oriente e all'efficacia delle misure di stimolo governative. I prossimi indicatori di luglio e le decisioni delle rispettive banche centrali offriranno un banco di prova per verificare la tenuta di queste traiettorie divergenti.