I prezzi al consumo e alla produzione negli Stati Uniti hanno registrato a giugno una flessione mensile più marcata delle attese: l’indice CPI è sceso dello 0,4%, il primo calo dal maggio 2020, e il PPI ha segnato un -0,3%, il primo arretramento dall’agosto 2025. Su base annua, l’inflazione al consumo è scesa al 3,5% dal 4,2% di maggio, mentre quella alla produzione si è attestata al 5,5%. I mercati azionari hanno reagito con rialzi, guidati dal Nasdaq (+0,9%), e le probabilità di un rialzo dei tassi a luglio sono crollate all’11%, spostando le attese di una stretta monetaria all’ultimo trimestre del 2026.

Il raffreddamento è stato trainato dal crollo dei prezzi energetici: la benzina è diminuita del 9,7% su base mensile, mentre i beni energetici all’ingrosso hanno segnato un -6,4%. Questa dinamica riflette la breve tregua raggiunta a giugno tra Washington e Teheran, che aveva allentato le tensioni nello Stretto di Hormuz e fatto scendere le quotazioni del petrolio. Tuttavia, la scorsa settimana gli Stati Uniti hanno ripristinato il blocco navale contro l’Iran, e Teheran ha ribadito la chiusura dello stretto fino alla cessazione degli attacchi, facendo risalire il greggio ai massimi di quattro settimane.

La Federal Reserve, con il presidente Kevin Warsh, mantiene un tono cauto: pur riconoscendo segnali incoraggianti, ha ribadito “tolleranza zero” verso un’inflazione ancora lontana dall’obiettivo del 2%. Il governatore di New York, John Williams, ha parlato di un picco superato, ma gli analisti di Wall Street avvertono che il nuovo shock energetico potrebbe invertire la tendenza già nei prossimi mesi. In Europa, la prospettiva di una Fed meno aggressiva allenta la pressione sulla Banca Centrale Europea, che si riunirà il 23 luglio: con l’inflazione dell’Eurozona scesa al 2,8%, è probabile un mantenimento dei tassi, ma i banchieri centrali a Francoforte restano in allerta per i rincari di petrolio e gas.

Il prossimo appuntamento cruciale sarà la riunione della Fed del 29 luglio, quando si valuterà l’impatto effettivo della ripresa delle ostilità in Medio Oriente sui prezzi al consumo. Nel frattempo, i mercati guardano anche ai dati cinesi sull’export, cresciuto del 27% a giugno, che potrebbero alimentare nuove tensioni commerciali ma anche sostenere la domanda globale di energia.