L’inclusion de SpaceX au sein du Nasdaq 100, effective ce mardi, constitue l’entrée la plus rapide dans un indice de référence majeur pour une société nouvellement cotée. Seulement quinze jours après son introduction en Bourse du 12 juin, la capitalisation de 2 100 milliards de dollars de l’entreprise déclenche un rééquilibrage mécanique des fonds indiciels et ETF qui y sont adossés. Selon les estimations de J.P. Morgan, cette opération pourrait générer à elle seule 4,3 milliards de dollars d’achats passifs, un montant qui illustre le poids croissant de la gestion indicielle, dont plus de 587 milliards de dollars sont calqués sur cet indice.

Ce mouvement automatique s’accompagne de la fin de la période de silence imposée aux banques ayant orchestré la plus grande introduction de l’histoire américaine. Les analystes de Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup et J.P. Morgan livrent désormais leurs premières évaluations, appliquant des métriques traditionnelles à une entreprise jusqu’ici valorisée sur la foi dans les paris à long terme d’Elon Musk. Les maisons new-yorkaises affichent un optimisme quasi unanime, misant sur la convergence des activités spatiales, de la connectivité et de l’intelligence artificielle. Morgan Stanley qualifie SpaceX de « dernière frontière de l’IA », tandis que RBC voit dans la fusée Starship le « volant d’inertie » des ambitions du groupe. Un contraste saisissant avec la frilosité observée sur les places européennes : le constructeur de blindés KNDS, détenu en partie par l’État français, a dû reporter son projet d’introduction pour une valorisation pourtant vingt fois inférieure, faute d’appétit suffisant des investisseurs.

L’intelligence artificielle est au cœur de la thèse d’investissement. Les marchés parient sur la transformation de SpaceX en fournisseur d’infrastructure hyperscale pour l’IA, utilisant ses flux de trésorerie pour développer le modèle Grok face à GPT d’OpenAI et Claude d’Anthropic. Le changement de nom en SpaceXAI, officialisé sur les réseaux sociaux, entérine cette mue stratégique. Toutefois, des voix discordantes se font entendre : les analystes de Morningstar, depuis Chicago, évaluent la société à seulement 780 milliards de dollars, pointant les incertitudes liées aux activités d’IA, notamment xAI et le réseau social X. En Allemagne et dans les médias financiers anglo-saxons, les spéculations sur une fusion entre SpaceX et Tesla s’intensifient, nourries par la mention, dans le prospectus boursier, de la possibilité d’émettre de nouvelles actions pour financer des transactions futures. La structure de droits de vote duale chez SpaceX donne à Musk un pouvoir de décision unilatéral, tandis que chez Tesla, sa participation de 20 % suffit généralement à rallier une majorité d’actionnaires particuliers.

La prochaine étape déterminante sera la publication des rapports détaillés des analystes bancaires, qui devront justifier des valorisations dépassant les 2 000 milliards de dollars pour une entreprise encore déficitaire. L’entrée de SpaceX dans l’indice S&P 500, le plus suivi au monde, n’interviendra pas avant au moins un an, S&P Global ayant refusé de créer une procédure accélérée similaire à celle du Nasdaq. D’ici là, la levée progressive des périodes de blocage des actions détenues par les employés pourrait peser sur le titre, comme ce fut le cas pour d’autres géants technologiques après leur introduction.