Au Japon, l'indice des salaires réels a progressé de 1,4 % en mai sur un an, enregistrant une cinquième hausse mensuelle consécutive, la plus longue séquence positive depuis 2021. Cette embellie, portée par des négociations salariales de printemps vigoureuses, s'accompagne toutefois d'un ralentissement par rapport au mois d'avril révisé à +2 %, en partie imputable à un nombre de jours ouvrés réduit par les congés de la Golden Week. Dans le même temps, les dépenses de consommation des ménages ont reculé de 0,4 % en termes réels, un sixième mois de baisse d'affilée, signalant une reprise de la demande intérieure encore hésitante.

La dynamique nominale reste solide : le salaire mensuel moyen, incluant heures supplémentaires, a augmenté de 3,2 % pour atteindre 311 165 yens, avec une progression de 3 % du salaire de base. L'inflation retenue pour le calcul du salaire réel s'est établie à 1,7 %, un niveau contenu par la suppression de la surtaxe provisoire sur l'essence et par les subventions gouvernementales aux carburants, qui amortissent l'impact des tensions au Moyen-Orient sur les prix de l'énergie. Pourtant, les ménages restent prudents : les achats d'automobiles ont chuté de 21,6 % après un pic lié à la fin de taxes environnementales, et les dépenses de voyages, tant intérieurs qu'internationaux, se sont contractées, les consommateurs privilégiant des séjours courts et moins onéreux face à la hausse des coûts d'hébergement.

Ce tableau japonais contraste avec la situation au Bangladesh, où le salaire réel des travailleurs recule sans interruption depuis janvier 2022, soit cinquante-trois mois consécutifs. Selon le Bureau des statistiques du Bangladesh, l'inflation a atteint 9,16 % en juin, tandis que l'indice des salaires ne progressait que de 8,18 %, érodant le pouvoir d'achat dans un pays où 86 % de l'activité économique relève du secteur informel. L'entrée en vigueur, en juillet, d'une nouvelle grille salariale pour les fonctionnaires pourrait, selon le Centre for Policy Dialogue, relancer les pressions inflationnistes et aggraver la situation des ménages à revenu limité, contraints de réduire leurs dépenses de loisirs et d'alimentation.

Pour la Banque du Japon, la consolidation des salaires réels et le redémarrage de la consommation constituent des préalables à la poursuite de la normalisation monétaire. Après avoir mis fin à plus d'une décennie de politique ultra-accommodante en mars 2024, l'institution a relevé son taux directeur à 1 % en juin, et son gouverneur, Kazuo Ueda, a réaffirmé sa détermination à poursuivre le resserrement si l'économie, l'inflation et le secteur financier évoluent conformément aux projections. Les prochaines données sur les primes d'été et la consommation seront scrutées pour évaluer la solidité du cercle vertueux entre salaires et dépenses, tandis qu'à Dacca, la mise en œuvre du nouveau barème salarial et son impact sur l'inflation constitueront le prochain jalon à observer.