El crudo Brent se estabilizó el viernes en torno a los 71,8–72,2 dólares por barril, tras tocar mínimos de cuatro meses en la sesión previa, en un contexto de baja actividad por el feriado del Día de la Independencia en Estados Unidos. El avance de las negociaciones indirectas entre Washington y Teherán, facilitadas por Catar, y la consiguiente reanudación del tráfico de petroleros por el estrecho de Ormuz han reconfigurado las expectativas del mercado, que pasó de temer interrupciones del suministro a anticipar un incremento de la oferta.

La normalización de la navegación por el estrecho —que antes del conflicto canalizaba una quinta parte del suministro mundial de crudo y gas natural licuado— se refleja en datos de seguimiento de buques: al menos cinco superpetroleros con 10 millones de barriles de crudo saudí abandonaron la vía, mientras Arabia Saudita restableció sus exportaciones casi a los niveles previos al inicio de las hostilidades a finales de febrero. Kuwait, por su parte, elevó su producción de 580.000 barriles diarios en mayo a 1,65 millones en junio, según fuentes citadas por agencias internacionales. Este retorno de barriles, sumado a la ausencia de compradores chinos y a una reducción de inventarios menor a la esperada, debilitó el mercado físico y llevó la curva de futuros del Brent a una estructura de contango, con el diferencial a seis meses en terreno negativo.

Desde la óptica de analistas en Nueva York, Citigroup proyecta que el Brent podría descender hasta los 60 dólares hacia finales de 2026, bajo el supuesto de que el memorando de entendimiento entre Estados Unidos e Irán se convierta en un acuerdo pleno en los próximos meses, dado que los incentivos para la desescalada superan los escenarios alternativos para todas las partes. En Zúrich, UBS recortó sus previsiones para el tercer trimestre en 25 dólares y situó el promedio del segundo semestre en 80 dólares, aunque advirtió que el tráfico de buques entrantes al Golfo Pérsico aún va a la zaga del saliente, lo que mantiene un sesgo de riesgo al alza. Desde Doha, el Ministerio de Exteriores catarí calificó de “progreso positivo” los avances en las conversaciones y anunció que la próxima ronda tendrá lugar después de los funerales del líder supremo iraní, el 9 de julio.

El foco inmediato se dirige ahora a la reunión de la OPEP+ prevista para el domingo, en la que se espera un nuevo aumento de las cuotas de producción a partir de agosto. La confluencia de más barriles del Golfo, la liberación de reservas estratégicas estadounidenses y la persistencia de la prudencia compradora en Asia mantienen la presión bajista, aunque cualquier tropiezo en la implementación del entendimiento bilateral podría devolver volatilidad a los precios.