Die von der russischen Zentralbank monatlich befragten Analysten haben ihre Inflationsprognose für das laufende Jahr 2026 markant von 5,3 auf 6,2 Prozent angehoben. Gleichzeitig stiegen die Erwartungen für die durchschnittliche Leitzinshöhe: Für 2026 rechnen die Ökonomen nun mit 14,5 Prozent nach zuvor 14,1 Prozent, für 2027 sogar mit 12,2 Prozent statt 10,6 Prozent. Die Wachstumsprognose für das Bruttoinlandsprodukt wurde dagegen leicht auf 0,6 Prozent gesenkt. Der mittlere Ölpreis für die steuerliche Bemessungsgrundlage fiel in der Umfrage von 70 auf 63 Dollar je Barrel, und der Rubel wird für 2026 bei 78,4 zum Dollar gesehen – nahezu unverändert.

Als wesentlicher Treiber der verschlechterten Inflationsaussichten gilt die schrittweise Überwälzung gestiegener Treibstoffkosten auf die Verbraucherpreise. Die Zentralbank selbst verwies auf einen spürbaren direkten Effekt des Kraftstoffpreisanstiegs im Juni und warnte vor Zweitrundeneffekten über die Logistikkosten. Die im Juli erhobenen Preiserwartungen der Unternehmen stiegen nach fünf Monaten des Rückgangs sprunghaft um 4,4 Punkte auf 20,2 Prozent, wobei der Handel und der Transportsektor die stärksten Ausschläge verzeichneten. Der Indikator für das Geschäftsklima drehte ins Negative, was auf eine nachlassende konjunkturelle Dynamik hindeutet.

Ein konträres Bild zeigt sich in Indien. Dort hat die unerwartet milde Verbraucherinflation von durchschnittlich 3,9 Prozent im April-Juni-Quartal die Erwartungen an eine geldpolitische Straffung deutlich gedämpft. Die australische ANZ Bank und die US-amerikanische Citigroup zogen ihre Prognosen für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der Sitzung der Reserve Bank of India (RBI) im August zurück. Auch Standard Chartered hatte eine solche Erwartung bereits nach der letzten geldpolitischen Überprüfung aufgegeben. Die Mehrheit der in Mumbai ansässigen Bankökonomen geht nun von einem unveränderten Leitzins von 5,25 Prozent für das gesamte Fiskaljahr 2027 aus, obwohl einige Institute wie Kotak Mahindra Bank weiterhin mit kumulierten 50 Basispunkten Anhebung im zweiten Halbjahr rechnen, falls geopolitische Spannungen oder höhere Nahrungsmittelpreise die Inflation über 5,5 Prozent treiben.

Die nächste Zinsentscheidung der russischen Zentralbank steht am 24. Juli an. Die deutliche Aufwärtsrevision der Inflations- und Zinserwartungen durch die eigene Expertenrunde erhöht den Druck, den im Juni begonnenen Zinssenkungszyklus zu unterbrechen oder zumindest eine straffere Kommunikation anzuschlagen. In Indien tagt das geldpolitische Komitee der RBI vom 3. bis 5. August; die Märkte erwarten eine Beibehaltung des Leitzinses, solange die Monsunentwicklung und die Rohölpreise keine nachhaltigen Aufwärtsrisiken für das Inflationsziel von 4 Prozent signalisieren.