Am Sonntag überschritt der US-Dollar auf dem freien Markt in Teheran erstmals die Marke von 195.000 Toman und markierte damit ein neues Allzeithoch. Parallel dazu zogen die Preise für Gold und Münzen kräftig an: Das Emami-Goldstück stieg auf 190,5 Millionen Toman, ein Gramm 18-karätiges Gold auf über 19 Millionen Toman. Auslöser der Flucht in Sachwerte ist die drastisch verschärfte militärische Konfrontation zwischen Washington und Teheran, die am Wochenende mit gegenseitigen Angriffen auf Infrastruktur und Militärstützpunkte eine neue Eskalationsstufe erreichte.

Die Dynamik speist sich aus dem Wegfall jeder Aussicht auf eine diplomatische Lösung. Mit der Ausweitung der US-Militärschläge und der iranischen Vergeltungsschläge auf amerikanische Einrichtungen in der Region – darunter in Bahrain, Kuwait und Jordanien – schwindet das Vertrauen in die iranische Währung. Die Nachfrage nach Dollar und Gold als Inflationsschutz und Wertaufbewahrungsmittel steigt, während der Rial auf dem Parallelmarkt weiter an Wert verliert. Auch die offiziell administrierten Wechselkurse, etwa der „Havaleh“-Kurs, wurden leicht angehoben, bleiben aber weit hinter den freien Notierungen zurück.

Bemerkenswert ist die Entkopplung des iranischen Goldpreises vom Weltmarkt. Während die Feinunze in London mit 4.018 Dollar schloss und auf Wochensicht 2,6 Prozent einbüßte – belastet von einem starken Dollar und der Erwartung weiterer US-Zinserhöhungen –, stiegen die Preise in Teheran allein aufgrund des Währungseffekts. Der Chef der Teheraner Gold- und Juwelierunion, Nader Bazerafshan, erklärte, der Haupttreiber sei der Wechselkurs, nicht der Weltmarktpreis. Trotz der Preisausschläge bleibe der Markt ruhig; die Nachfrage nach Schmuck sei mit Beginn der Trauermonate Muharram und Safar saisonal bedingt gering.

Die geopolitischen Spannungen strahlen auf die Energiemärkte aus: Der Preis für Rohöl der Sorte Brent stieg in der Woche um rund 16 Prozent, was die globalen Inflationssorgen neu anfacht. Für die iranische Wirtschaft bedeutet die Kombination aus Militärkonflikt, verschärfter Seeblockade und anhaltendem Druck auf die Währung eine weitere Eintrübung der ohnehin prekären Lage. Aus europäischer Sicht rücken damit erneut Versorgungsrisiken und mögliche Auswirkungen auf die Energiepreise in den Fokus.

Der weitere Verlauf hängt entscheidend von der Geldpolitik der US-Notenbank ab. Die anstehenden Einkaufsmanagerindizes und die Zinsentscheidung der Fed im September werden darüber mitbestimmen, ob der Dollar global weiter zulegt und damit zusätzlichen Druck auf Schwellenländerwährungen ausübt. In Teheran wiederum richtet sich der Blick auf die Fähigkeit der Zentralbank, durch ein erhöhtes Devisenangebot den freien Kurs zumindest zeitweise zu stabilisieren.