Во вторник Банк Японии принял решение повысить ключевую краткосрочную процентную ставку с 0,75% до 1% — уровня, которого страна не видела с сентября 1995 года. Это первый шаг по ужесточению денежно-кредитной политики с декабря прошлого года и очередной этап нормализации после почти двух десятилетий околонулевых, а временами и отрицательных ставок. Решение было принято семью голосами против одного: против выступил член совета управляющих Тоитиро Асада, известный своими «голубиными» взглядами. Глава регулятора Кадзуо Уэда не участвовал в голосовании — он находится в больнице с инфекцией кисты печени, и его позицию изложили письменно. Пресс-конференцию вместо него провёл заместитель Синъити Утида, что само по себе стало знаком чрезвычайности момента.

Главной причиной повышения ставки, по мнению токийских аналитиков, стало инфляционное давление, вызванное конфликтом на Ближнем Востоке. Война в Иране спровоцировала резкий рост цен на нефть, а Япония, импортирующая практически все энергоносители, ощутила это особенно остро. Ослабление иены лишь усугубило ситуацию, удорожая импорт и заставляя компании быстрее перекладывать возросшие издержки друг на друга. Хотя базовая инфляция в апреле опустилась до 1,4% — минимума за четыре года, среднесрочные и долгосрочные инфляционные ожидания продолжают расти, и Банк Японии опасается, что базовая инфляция может устойчиво превысить целевые 2%. Как отметил Утида, риск значительного замедления экономики снизился благодаря налаживанию альтернативных поставок сырья, однако угроза перегрева цен остаётся.

Решение Банка Японии вписывается в глобальный тренд ужесточения: на прошлой неделе Европейский центральный банк повысил ставки до 2,25–2,65%, а Банк Индонезии также предпринял аналогичный шаг. Федеральная резервная система США, как ожидается, обсудит дальнейшие действия на этой неделе. Однако японская ставка по-прежнему остаётся самой низкой среди крупных экономик, и реакция рынков оказалась сдержанной: иена не укрепилась по отношению к доллару, а фондовый индекс Nikkei 225 впервые в истории превысил отметку 70 000 пунктов. Одновременно Банк Японии объявил о замедлении темпов сокращения покупок государственных облигаций с апреля следующего года, сохраняя текущий график снижения примерно на 200 млрд иен в квартал до марта.

Перспективы дальнейшей нормализации остаются неопределёнными. Заместитель главы Утида дал понять, что цикл повышения ставок продолжится в соответствии с динамикой экономики и цен. Меморандум о базовых принципах мира между США и Ираном, подписанный на днях, способен ослабить энергетический шок, но, как предупреждают эксперты в Вашингтоне и Брюсселе, устойчивость перемирия и возобновление судоходства через Ормузский пролив пока под вопросом. Для России, крупного экспортёра нефти, ближневосточный кризис и синхронное ужесточение политики ведущих центробанков создают двойственный фон: с одной стороны, высокие цены на сырьё поддерживают доходы, с другой — рост ставок в мире может охладить глобальный спрос. Япония же, завершая эпоху сверхдешёвых денег, вступает в новую фазу, последствия которой будут ощущаться далеко за пределами архипелага.