Спустя более трёх месяцев после начала войны на Ближнем Востоке мировая экономика демонстрирует «удивительную способность держать удар», констатирует директор-распорядитель Международного валютного фонда Кристалина Георгиева. В новом блоге она приветствовала соглашение о прекращении огня и открытии Ормузского пролива, но подчеркнула: эскалация конфликта и перебои с поставками энергоносителей остаются «явным риском для глобального роста». Пока, по оценкам Фонда, рост цен на сырьё, инфляционные ожидания и финансовые условия не сигнализируют о надвигающейся рецессии, однако уже в апреле МВФ рассматривал три сценария, средний из которых предполагал замедление мирового ВВП до 2,5% в 2026 году. Обновлённый прогноз будет представлен 8 июля.

На этом тревожном фоне особняком стоит Аргентина — страна, которую Фонд выделил как одно из немногих государств, сумевших снизить инфляцию вопреки общемировому тренду. В то время как в США, Франции, Италии, Испании, Канаде, Турции и ЮАР рост цен ускорился из-за резкого подорожания энергоносителей, в Аргентине майская инфляция замедлилась до 2,1% — примерно на 0,7 процентного пункта ниже предыдущих показателей. По мнению аналитиков МВФ, это стало возможным благодаря целенаправленной политике сдерживания переноса внешнего ценового шока на внутренний рынок топлива.

Ключевую роль в аргентинском исключении сыграли местные нефтяные компании, прежде всего YPF, которые реализовали механизмы, предотвратившие резкий скачок цен на бензин и дизельное топливо. В отличие от многих других экономик, где стоимость горючего быстро отреагировала на глобальную конъюнктуру, Буэнос-Айрес сумел смягчить удар по потребителям. В Германии, Бразилии, Индии и Австралии рост цен был умеренным, а Китай и Япония сохранили практически стабильные показатели — во многом благодаря особенностям их энергетической политики и структуре потребления.

В Вашингтоне, однако, предостерегают от самоуспокоенности. Двигателями глобального роста пока остаются США и Китай, а также инвестиции в технологический сектор и относительно благоприятные финансовые условия. Но затяжной конфликт способен перечеркнуть эти достижения. МВФ рекомендует правительствам сохранять фискальную дисциплину и придерживаться жёсткой денежно-кредитной политики, чтобы минимизировать инфляционные последствия возможных новых шоков на энергетических рынках. Для России, чья экономика тесно связана с динамикой нефтяных цен, выводы Фонда имеют двойственное значение: высокие котировки поддерживают экспортные доходы, однако глобальное ужесточение монетарной политики и замедление роста у основных торговых партнёров способны ограничить внешний спрос. Аргентинский кейс, в свою очередь, показывает, что даже в условиях сильного внешнего давления продуманные внутренние меры способны смягчить инфляционный удар — урок, актуальный для многих развивающихся экономик.