O conjunto das sete maiores empresas tecnológicas dos Estados Unidos — Microsoft, Nvidia, Alphabet, Apple, Meta, Tesla e Amazon — viu evaporar-se mais de 2,3 biliões de dólares em capitalização bolsista apenas no mês de junho, uma queda de 10% que sinaliza uma rotação profunda nas carteiras de Wall Street. O movimento reflete o cansaço dos investidores com as promessas de rentabilidade futura da inteligência artificial e a exigência de retornos concretos face às centenas de milhares de milhões de dólares que estas companhias estão a injetar em centros de dados e infraestrutura de processamento.

A rotação tem um destino claro: os fabricantes de semicondutores, memórias, equipamentos de refrigeração e cabos que fornecem a base física para a expansão da IA. Enquanto as 'Sete Magníficas' recuavam, o índice de semicondutores de Filadélfia acumulava uma valorização de 93% desde o início do ano, o melhor desempenho desde o final da década de 1990. Empresas como a Micron, a Intel e a Western Digital triplicaram de valor, e a taiwanesa TSMC ultrapassou os dois biliões de dólares de capitalização. A holandesa ASML, fornecedora de equipamentos de litografia, valorizou 60%. Gestores de fundos na Ásia e na Europa relatam que estão a evitar a maioria das ações das grandes tecnológicas e a concentrar posições nos fornecedores de hardware, cujas receitas disparam com a corrida à IA.

O ambiente de mercado foi amplificado por uma vaga histórica de ofertas públicas iniciais. O volume de IPOs e vendas de ações nos EUA atingiu um recorde de 251 mil milhões de dólares até ao final de junho, superando o pico de 2021. A entrada em bolsa da SpaceX, avaliada em 86 mil milhões de dólares, concentrou a atenção do retalho e da banca de investimento: a corretora Charles Schwab registou um dos cinco dias de maior volume da sua história, e a Citadel Securities contabilizou o maior volume de compras líquidas de investidores de retalho num único dia. A ação, que estreou a 150 dólares, chegou a tocar os 226 dólares antes de corrigir, ilustrando a volatilidade que analistas em Wall Street consideram típica de empresas de crescimento com elevada incerteza sobre a rentabilidade futura.

Na Ásia, a procura por componentes para IA impulsionou as bolsas de Taiwan e da Coreia do Sul, que se tornaram líderes de desempenho global. Paralelamente, inquéritos a gestores de carteiras revelam um nervosismo crescente: em novembro de 2025, metade dos consultados pelo Bank of America apontava o risco de uma bolha no setor. Casos anteriores, como a queda de 357 mil milhões de dólares na capitalização da Microsoft em janeiro de 2026 após a desaceleração das vendas de serviços na nuvem, reforçam a cautela.

O próximo marco crítico será a época de resultados do segundo trimestre, em julho, quando as tecnológicas terão de demonstrar que os investimentos em IA começam a gerar receita. A par disso, a Reserva Federal mantém a possibilidade de novas subidas de taxas de juro, o que poderá acelerar a calendarização de novas ofertas públicas, incluindo as da Anthropic e da SK Hynix, mantendo o mercado em alerta máximo.