O Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) do Brasil registrou alta de apenas 0,16% em junho, bem abaixo da expectativa de 0,31% do mercado e menos de um terço da taxa de maio (0,58%). O recuo nos preços dos alimentos — que passaram de uma inflação de 1,33% para uma deflação de 0,24% — foi o principal motor da surpresa, com itens como café e tomate ficando mais baratos. O alívio no custo dos fretes, impulsionado pela queda nos combustíveis após o arrefecimento do conflito no Oriente Médio, ajudou a reduzir o preço final dos alimentos perecíveis. O índice de difusão, que mede a proporção de itens em alta, caiu ao menor patamar desde outubro do ano passado, sinalizando uma inflação menos disseminada.

Na Argentina, o governo espera que o Índice de Preços ao Consumidor de junho, a ser divulgado na próxima terça-feira, finalmente rompa a barreira dos 2% — a consultora C&T projeta 1,9% para a região da Grande Buenos Aires. Contudo, o alívio pode ser temporário: na primeira semana de julho, os preços dos alimentos aceleraram para 2,4%, puxados por verduras (5,7%) e carnes (4,3%), segundo a LCG. O Banco Central argentino tenta conter a pressão cambial, que poderia realimentar a inflação, intervindo com força no mercado de títulos indexados ao dólar (dollar linked) e nos futuros, numa estratégia que preserva reservas mas expõe a economia a uma “flutuação suja”, conforme aponta o instituto Ieral. As projeções do mercado (REM) indicam que o dólar oficial pode alcançar 1.673 pesos até dezembro, o que, combinado ao repasse sazonal de julho, mantém acesa a vigilância sobre os preços.

O pano de fundo internacional contribuiu para o cenário de alívio temporário. A redução das tensões entre Irã e Estados Unidos, com a retomada das negociações, derrubou os preços do petróleo e, por consequência, dos combustíveis — fator decisivo para o barateamento dos fretes no Brasil. Em Teerã, a cotação do dólar caiu 5.000 tomans no mercado livre, enquanto o ouro e as moedas recuaram de forma significativa, refletindo a diminuição da demanda por ativos de refúgio. Na Colômbia, o peso segue um caminho inverso, valendo-se do diferencial de juros e das expectativas de maior entrada de divisas com a reativação dos setores de petróleo e carvão; o dólar já recuou 16,4% em 2026, e analistas em Bogotá não descartam uma queda pontual abaixo dos 3.000 pesos.

Olhando adiante, o fenômeno El Niño surge como ameaça comum à América Latina. No Brasil, o risco de bandeiras tarifárias mais elevadas a partir de setembro pode pressionar a energia elétrica e, indiretamente, os alimentos, caso as chuvas fiquem abaixo do esperado. Na Argentina, o impacto da alta do dólar em junho deve se refletir nos preços de julho ou agosto, e a evolução semanal dos alimentos será acompanhada de perto como termômetro da tendência. Os próximos marcos incluem a divulgação do IPC argentino na terça-feira e, no Brasil, os dados de julho que indicarão se a deflação alimentar de junho foi um ponto fora da curva ou o início de uma trajetória mais benigna.