O Fundo Monetário Internacional (FMI) cortou a previsão de crescimento da economia mundial para 3,0% em 2026, uma redução de 0,1 ponto percentual face à estimativa de abril, e elevou a projeção de inflação global para 4,7%, interrompendo a trajetória de desinflação iniciada em 2024. A atualização do World Economic Outlook, divulgada esta quarta-feira, atribui a desaceleração ao choque energético provocado pela guerra no Oriente Médio, que fez os preços do petróleo subirem cerca de 32% desde o início do conflito, a 28 de fevereiro. Em contrapartida, o avanço da inteligência artificial (IA) e o investimento em tecnologia têm sustentado a procura e evitado uma contração mais acentuada, criando uma dinâmica de forças opostas que o Fundo descreve como “ventos cruzados”.

O impacto é assimétrico entre países. Os exportadores de energia fora da zona de conflito, como o Brasil, beneficiam de termos de troca favoráveis, enquanto economias integradas na cadeia de valor tecnológica — mesmo que importadoras de petróleo — registam atividade mais robusta. Em contraste, os importadores de energia com participação limitada nessa cadeia, grupo que inclui muitas nações de baixo rendimento, enfrentam um enfraquecimento da atividade. O FMI sublinha que a economia global, até agora, resistiu melhor do que o temido, mas alerta que as diferenças entre países são “flagrantes”.

Entre as principais economias, os Estados Unidos mantêm uma projeção de crescimento de 2,3% em 2026, apoiados pela condição de exportador líquido de energia e pelo forte investimento empresarial em IA. A zona euro viu a sua estimativa revista em baixa para 0,9%, penalizada pela dependência energética e pela fraca confiança dos consumidores. A China teve uma ligeira revisão em alta para 4,6%, impulsionada pela manufatura de alta tecnologia, enquanto a Índia deverá crescer 6,4%. Na América Latina, o FMI elevou a previsão para o Brasil de 1,9% para 2,4% em 2026, citando a resiliência da economia e o estatuto de exportador de petróleo, mas projeta uma desaceleração para 2,2% em 2027. O México, por seu lado, sofreu um corte de 0,4 pontos, para 1,2%, com a incerteza a limitar a atividade, e a Argentina manteve a estimativa de 3,5%, num contexto de desinflação gradual.

O cenário base do FMI pressupõe que o Estreito de Ormuz comece a ser reaberto em meados de julho e que as condições regressem à normalidade pré-guerra até março de 2027. Contudo, o relatório adverte que a possibilidade de um recrudescimento do conflito “é considerável” e poderia prolongar a volatilidade dos preços das matérias-primas, ameaçar as cadeias de abastecimento e pesar sobre as condições financeiras. A fragmentação do comércio e uma eventual correção nas expectativas em torno da IA são riscos adicionais. O próximo marco a observar será a evolução do frágil cessar-fogo e a reação dos bancos centrais à inflação persistente, num momento em que as reservas estratégicas de petróleo já foram parcialmente utilizadas.