A United Airlines registou um lucro líquido de 805 milhões de dólares no segundo trimestre de 2026, uma contração de 17,3% face ao período homólogo, apesar de um aumento de 16% na receita, para 17,7 mil milhões de dólares. O fator determinante foi a escalada dos custos com combustível: a transportadora gastou mais 2,3 mil milhões de dólares em querosene de aviação no trimestre, uma subida de 84% em relação ao ano anterior. Com base nas cotações do petróleo de meados de julho, a United projeta um acréscimo de despesas com combustível de cerca de 6 mil milhões de dólares para o conjunto de 2026.

O choque de custos reflete a volatilidade do mercado energético global, onde o preço do querosene de aviação atingiu um pico recorde de quase 5 dólares por galão em abril, segundo o índice Argus, num contexto de tensões entre os Estados Unidos e o Irão. Embora a cotação tenha recuado para 3,64 dólares por galão em meados de julho, o impacto nas contas das transportadoras aéreas norte-americanas é significativo. A United respondeu com uma combinação de cortes de voos menos rentáveis, sobretaxas de combustível e aumentos tarifários generalizados entre 15% e 20%, recuperando cerca de 50% do custo adicional no segundo trimestre. A companhia estima compensar entre 80% e 90% no terceiro trimestre e a totalidade até ao final do ano.

A pressão sobre as margens do setor aéreo contrasta com a resiliência de outros segmentos da economia dos Estados Unidos. A Johnson & Johnson reportou um lucro líquido de 5,53 mil milhões de dólares no mesmo período, praticamente estável, com uma receita de 25,31 mil milhões de dólares, acima das projeções dos analistas. A empresa reviu em alta as suas estimativas para o ano, sustentada pelo desempenho de medicamentos oncológicos como Darzalex e Carvykti e pelo crescimento da divisão de dispositivos médicos. Na perspetiva de observadores em Lisboa, a divergência ilustra a natureza assimétrica do atual ciclo económico, em que a procura por viagens se mantém robusta, mas concentrada em segmentos de maior rendimento, como notou o CEO da Delta Air Lines ao referir-se a uma economia em forma de “K”.

Para o setor aéreo, o semestre ainda revela expansão em linhas de receita complementares. A United destacou o crescimento de 27% nos contratos corporativos e de 23% na carga aérea, além do contributo dos produtos premium e do programa de fidelidade. O lucro semestral da companhia atingiu 1,5 mil milhões de dólares, uma subida de 10,5% em termos anuais, sinal de que a procura subjacente permanece forte, mesmo com tarifas mais elevadas. As restantes grandes transportadoras norte-americanas divulgarão resultados ainda este mês, oferecendo uma leitura mais completa da capacidade do setor para transferir o choque energético para os preços sem comprometer a ocupação.

O próximo marco factual será a divulgação dos resultados trimestrais das concorrentes da United, que permitirá avaliar se a recuperação integral dos custos de combustível até ao quarto trimestre é uma meta partilhada ou uma exceção. Paralelamente, a trajetória do preço do petróleo continuará a ser o principal vetor de risco, com eventuais desenvolvimentos geopolíticos no Médio Oriente a poderem alterar as projeções atuais.