O governo argentino autorizou nesta segunda-feira (22) a contratação de empréstimos de até US$ 5 bilhões junto a bancos internacionais, com garantias parciais de organismos multilaterais, e o risco-país medido pelo J.P. Morgan recuou para cerca de 420 pontos básicos, nível não observado desde 2018. A decisão, formalizada pelo decreto 478/2026, visa reduzir o custo de financiamento do Tesouro Nacional e assegurar o pagamento de US$ 4,2 bilhões a detentores de títulos em 9 de julho, sem pressionar as reservas do Banco Central.

A operação será estruturada por meio de empréstimos em dólar com bancos como BBVA, Santander, J.P. Morgan e Citibank, respaldados por garantias de até US$ 2 bilhões do Banco Mundial e US$ 550 milhões do BID, além de um futuro aval da CAF. Os contratos preveem cláusulas de prorrogação de jurisdição para tribunais de Nova York, prática habitual em emissões internacionais, mas o decreto preserva a imunidade de execução sobre ativos estratégicos, como reservas do BCRA, bens diplomáticos e patrimônio cultural. A medida foi interpretada em Buenos Aires como um passo para normalizar o acesso ao crédito externo, ainda que com respaldo multilateral, evitando uma emissão tradicional de bônus em condições menos favoráveis.

A compressão do risco soberano, que caiu de quase 490 pontos no início de junho para 420 pontos, reflete a melhora da percepção dos investidores sobre a capacidade de pagamento do país. O banco J.P. Morgan, contudo, alertou que 2027 será um teste decisivo: as necessidades de financiamento em moeda estrangeira podem alcançar US$ 9 bilhões, coincidindo com o calendário eleitoral. Para mitigar o risco, o governo já busca pré-financiamento, com colocações adicionais estimadas em US$ 2,5 bilhões ainda este ano. Em São Paulo, analistas observam que a estratégia argentina de combinar garantias multilaterais com empréstimos sindicados pode servir de referência para outros países da região com dificuldades de acesso a mercados voluntários.

Enquanto isso, no Brasil, o Ministério do Planejamento e Orçamento abriu crédito suplementar de R$ 20,5 bilhões no Orçamento Fiscal da União, destinando R$ 20 bilhões ao programa habitacional Minha Casa, Minha Vida. A portaria, publicada também nesta segunda-feira, utiliza superávit financeiro do Fundo Social e cancelamento de dotações anteriores. Outros órgãos, como o Fundo Penitenciário Nacional e o Ministério da Agricultura, receberam reforços menores. A medida, de caráter doméstico, contrasta com a busca argentina por financiamento externo, mas ambas refletem esforços de gestão fiscal em um contexto de restrições orçamentárias e pressões sociais.