L’accordo annunciato giovedì 16 luglio tra Uber Technologies e Delivery Hero cambia la geografia mondiale della consegna di cibo a domicilio. L’azienda americana offrirà 41,50 euro per azione, valutando il gruppo tedesco circa 12,9 miliardi di euro (14,8 miliardi di dollari). Uber, che già deteneva quasi il 25% del capitale e strumenti finanziari per un ulteriore 12%, consolida così una piattaforma che, a operazione conclusa, sarà presente in 99 mercati con prenotazioni lorde stimate in 236 miliardi di dollari per il 2025, diventando il più grande operatore al di fuori della Cina.

La struttura dell’intesa rivela la consapevolezza delle possibili frizioni con le autorità di concorrenza. Per ridurre le sovrapposizioni, Delivery Hero cederà le proprie attività in quattordici Paesi – tra cui Spagna, Austria, Svezia, Polonia, Portogallo e Norvegia – al fondo d’investimento statunitense SSW Partners per circa 1,6 miliardi di dollari. È in questo perimetro che ricade Glovo, la piattaforma spagnola controllata da Delivery Hero e attiva anche in diverse città italiane. L’operazione, quindi, non porta Glovo direttamente sotto il controllo di Uber, ma la affida a un gestore temporaneo che dovrà rivenderla a terzi, disegnando uno scenario ancora aperto per il mercato italiano, dove Uber Eats e Glovo competono direttamente.

Dal punto di vista degli assetti proprietari, l’intesa ha già incassato il via libera unanime dei consigli di amministrazione e l’impegno irrevocabile di Prosus, il gruppo olandese che controlla il 17% di Delivery Hero e che aveva l’obbligo di ridurre la partecipazione dopo l’acquisizione di Just Eat Takeaway. Agli occhi degli analisti di Berlino, la vendita rappresenta il punto d’arrivo di una parabola cominciata nel 2011 e cresciuta fino a fare di Delivery Hero uno dei simboli della scena tecnologica tedesca, ma anche la conferma della difficoltà per le piattaforme europee di reggere la concorrenza con i giganti americani e cinesi, dotati di capitali più profondi.

L’operazione è attesa nella seconda metà del 2027, subordinata al raggiungimento della soglia minima di adesioni (50% più un’azione) e al via libera delle autorità regolatorie. Uber si è impegnata a mantenere la sede di Berlino e i livelli occupazionali almeno fino al 2029, e a investire due miliardi di euro in Germania in cinque anni. L’attenzione degli osservatori europei si concentra ora sul processo di revisione antitrust: la cessione a SSW Partners è pensata per agevolare i nullaosta, ma la dimensione dell’aggregato – che unisce mobilità e delivery in decine di Paesi – rende probabile un esame approfondito da parte di Bruxelles e delle autorità nazionali.