L'action du fabricant sud-coréen de puces mémoire SK Hynix a dévissé de 15,37 % lundi à la Bourse de Séoul, sa plus forte chute en une seule séance, au lendemain d'une entrée remarquée sur le Nasdaq. Ce plongeon, qui a effacé des milliards de dollars de capitalisation et fait sortir le titre du club des valeurs à plus de 1 000 milliards de dollars, a entraîné dans son sillage l'indice Kospi, en baisse de 9 %, et provoqué une suspension temporaire des cotations. La veille, les certificats américains de dépôt (ADR) de la société, émis pour un montant record de 26,5 milliards de dollars, s'étaient envolés de 12,8 % à New York.

Ce brutal retournement illustre la mécanique classique du « vendre la nouvelle » : après avoir plus que triplé cette année, porté par l'engouement pour les puces à large bande passante (HBM) indispensables aux centres de données d'intelligence artificielle, le titre a subi de massives prises de bénéfices. Les investisseurs ont également arbitré en faveur des ADR, qui se négocient désormais avec une prime de 37 % par rapport aux actions cotées à Séoul, un écart que les obstacles à la conversion empêchent de résorber. À cela s'ajoutent des interrogations sur les résultats du deuxième trimestre : les livraisons de puces HBM4, attendues comme un relais de croissance, n'auraient pas atteint l'ampleur escomptée, selon des analystes coréens.

La défiance a gagné l'ensemble du secteur des semi-conducteurs. À Wall Street, Micron Technology et Western Digital ont reculé de plus de 6 %, tandis qu'à Hong Kong, un fonds indiciel à effet de levier suivant SK Hynix a perdu plus d'un tiers de sa valeur. Les observateurs américains s'interrogent sur la soutenabilité des valorisations, la monétisation de l'IA restant incertaine, tandis que des gérants russes évoquent un marché « survendu » offrant des points d'entrée. Le gouvernement sud-coréen a beau avoir réaffirmé son soutien aux grands projets de puces, le marché reste focalisé sur le risque de surcapacité à moyen terme, malgré les mises en garde du PDG de SK Hynix sur une pénurie sévère attendue en 2027. La prochaine publication trimestrielle du groupe sera scrutée pour jauger la réalité de la demande en HBM.