Le 8 juillet, le président américain a déclaré « terminé » le mémorandum d’entente signé en juin avec l’Iran, après une nuit d’échanges de frappes. Sur le Comex, l’or pour livraison en août a cédé 1,67 % à 4 087,8 dollars l’once, tandis que le Brent de septembre bondissait de 5,38 % à 78,77 dollars le baril. Le métal jaune, qui avait déjà perdu plus de 20 % depuis le début du conflit fin février, a touché en séance son plus bas niveau depuis le 2 juillet.

Ce découplage entre l’or et les tensions géopolitiques s’explique par le canal de l’inflation. La flambée du pétrole – le brut américain a grimpé de près de 3 % dans les premiers échanges – alimente les craintes d’une résurgence des prix à la consommation. Les marchés monétaires ont immédiatement réévalué la probabilité d’un tour de vis de la Réserve fédérale en septembre, désormais estimée à plus de 63 % selon l’outil FedWatch du CME, contre 57 % la veille. Or, des taux élevés renchérissent le coût d’opportunité de détenir de l’or, actif sans rendement, et soutiennent le dollar, ce qui pèse sur le métal libellé en devise américaine.

Les analystes des grandes banques européennes soulignent que la prime géopolitique était déjà en partie intégrée dans les cours. « Les tensions renouvelées provoquent des ajustements de positions plutôt que de nouveaux achats refuge », résume-t-on chez ING. Du côté des maisons de courtage américaines, on anticipe une poursuite de la pression baissière, le métal pouvant tester le seuil symbolique des 4 000 dollars si le débouclage des positions longues s’accélère. La perspective d’une nouvelle hausse des taux sous la présidence de Kevin Warsh, jugé plus restrictif que prévu, renforce ce scénario.

La séance de mercredi a aussi été marquée par une riposte iranienne : les Gardiens de la révolution ont annoncé avoir visé des bases militaires américaines à Bahreïn et au Koweït, tandis que Washington révoquait l’autorisation de vente de pétrole iranien après des attaques contre des pétroliers dans le détroit d’Ormuz. L’ensemble des métaux précieux a reculé : l’argent a perdu 2,6 %, le platine 4,1 % et le palladium 4,9 %.

La publication, prévue à 18h00 GMT, du compte rendu de la réunion de juin du Comité fédéral de l’open market constitue le prochain rendez-vous déterminant. Les investisseurs y chercheront des indications sur la trajectoire des taux dans un contexte où la Réserve fédérale doit composer avec une inflation persistante et un marché du travail qui donne des signes de faiblesse. L’évolution de la situation dans le Golfe reste l’autre inconnue majeure.