L’indice Nasdaq a clôturé la semaine sur un recul hebdomadaire de 4,6 %, portant sa baisse à plus de 6 % par rapport à son sommet historique du 2 juin, tandis que l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a cédé 7,9 % sur la même période. La séance de vendredi a été marquée par une onde de choc en Asie : le Kospi sud-coréen a chuté de 5,8 %, déclenchant un arrêt temporaire des cotations, et le Nikkei japonais a perdu 4,2 %, plombé par la dégringolade de SoftBank, important bailleur de fonds d’OpenAI. En Europe, le Stoxx 600 a cédé 0,67 %, le secteur technologique affichant les plus fortes pertes.

Ce mouvement de correction trouve son origine dans une double inquiétude. D’une part, les annonces d’Apple et de Microsoft, qui ont relevé les prix de leurs produits en invoquant la flambée des coûts des puces mémoire et de stockage, ont matérialisé le risque de destruction de la demande. D’autre part, un rapport du New York Times indiquant qu’OpenAI envisage de reporter son introduction en bourse à 2027 a ravivé les doutes sur la capacité des valorisations du secteur à absorber de telles émissions de titres. Les investisseurs américains et asiatiques s’interrogent désormais sur le retour sur investissement des dépenses colossales engagées par les « hyperscalers » pour construire des centres de données, sans bénéfices immédiats à présenter.

La correction a touché l’ensemble de la chaîne de valeur des semi-conducteurs. À Séoul, Samsung Electronics et SK Hynix ont cédé respectivement 5,3 % et 8,4 % ; à Taïwan, TSMC a reculé de 2,1 %. Aux États-Unis, Micron Technology, pourtant portée par des résultats trimestriels exceptionnels, a effacé une partie de ses gains. Les places européennes n’ont pas été épargnées : Infineon et STMicroelectronics ont perdu plus de 3,8 %, tandis que les équipementiers ASML et BE Semiconductor reculaient. Parallèlement, un mouvement de rotation sectorielle a profité aux valeurs défensives – santé, consommation de base, immobilier –, les investisseurs cherchant à diversifier leurs portefeuilles face à la volatilité des technologiques.

Le contexte macroéconomique a amplifié ces tensions. La remontée de l’inflation américaine au-dessus de 4 % en mai, alimentée par les prix de l’énergie liés au conflit au Moyen-Orient, maintient la perspective d’un nouveau relèvement des taux par la Réserve fédérale. Toutefois, la détente des cours du pétrole – le Brent est repassé sous les 73 dollars le baril avec la reprise du trafic dans le détroit d’Ormuz – et le repli des rendements obligataires ont offert un répit partiel. Les analystes new-yorkais soulignent que le rééquilibrage annuel des indices Russell, avec l’entrée de SpaceX dans le Russell 1000, a également contribué à d’importants flux de transactions en cette fin de trimestre.

La prochaine saison des résultats trimestriels, qui débutera dans les semaines à venir, constituera un test décisif pour le secteur. Les indicateurs avancés, selon des stratégistes européens, pointent dans la bonne direction, mais la capacité des entreprises à transformer leurs investissements en bénéfices tangibles sera scrutée avec une exigence accrue. Les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne resteront également des jalons déterminants pour l’orientation des marchés.