Le gouvernement argentin a officialisé lundi 22 juin, par le décret 478/2026, l’autorisation de contracter jusqu’à 5 milliards de dollars de prêts auprès de banques internationales, avec une clause de prorogation de juridiction en faveur des tribunaux de l’État de New York. Dans la foulée, l’indice de risque pays calculé par J.P. Morgan a reculé à 420 points de base, un niveau qui n’avait plus été observé depuis 2018, signalant une détente immédiate de la perception du crédit argentin par les marchés.

L’opération, conçue par le ministre de l’Économie Luis Caputo, vise à couvrir les prochains remboursements obligataires – dont une échéance de plus de 4,2 milliards de dollars le 9 juillet – sans puiser dans les réserves de la Banque centrale ni recourir à une émission classique sur les marchés. Le mécanisme retenu consiste en des prêts en dollars accordés par des établissements comme J.P. Morgan, Citibank ou Santander, partiellement garantis par des organismes multilatéraux. La Banque mondiale a déjà approuvé des garanties à hauteur de 2 milliards de dollars, la Banque interaméricaine de développement (BID) 550 millions, et un soutien complémentaire de la CAF est attendu pour juillet. Ces cautions permettent d’obtenir des taux inférieurs à ceux qu’exigerait une émission souveraine classique, tout en offrant aux créanciers la prévisibilité juridique de la place new-yorkaise.

Le décret précise que l’Argentine renonce à invoquer l’immunité de juridiction pour d’éventuels litiges liés à ces contrats, mais conserve l’immunité d’exécution sur un périmètre d’actifs stratégiques : réserves du BCRA, biens du domaine public, infrastructures essentielles, avoirs diplomatiques et militaires, recettes fiscales et patrimoine culturel. Cette architecture, qualifiée de « standard » par les analystes de Buenos Aires, reproduit les montages habituels des financements internationaux tout en sanctuarisant les ressources sensibles de l’État.

Les milieux financiers de Wall Street, par la voix de J.P. Morgan, rappellent toutefois que cette bouffée d’oxygène s’inscrit dans un calendrier de remboursements encore lourd : l’année 2027, qui coïncidera avec l’élection présidentielle, exigera jusqu’à 9 milliards de dollars en devises. L’établissement new-yorkais estime que le gouvernement Milei cherche à « préfinancer » ces échéances en plaçant dès cette année environ 2,5 milliards de dollars de nouvelle dette, en complément des 4 milliards déjà prévus pour 2026. La réussite de l’opération en cours dépendra de la finalisation des accords avec les banques et de la réunion du directoire de la CAF, programmée le 22 juillet, qui pourrait apporter les dernières garanties nécessaires pour boucler l’enveloppe de 5 milliards.