En ce mois de juillet 2026, les épargnants de plusieurs économies avancées et émergentes font face à des taux d'intérêt nominaux qui demeurent à des niveaux élevés, conséquence directe du maintien de politiques monétaires restrictives par les banques centrales. Au Royaume-Uni, les comptes d'épargne à accès facile proposent jusqu'à 5 % de rendement, tandis que les certificats de dépôt (CD) américains à long terme offrent encore plus de 4,15 % sur trois ans, et jusqu'à 4,30 % sur dix ans. En Argentine, les dépôts à terme fixe en pesos affichent des taux nominaux annuels allant de 16 % à 23 % selon les établissements, une dispersion qui reflète la concurrence entre banques pour attirer des liquidités dans un contexte d'inflation persistante.

Cette générosité nominale masque toutefois des réalités très contrastées en termes de rendement réel. Aux États-Unis et au Royaume-Uni, où l'inflation se situe autour de 3 %, les épargnants obtiennent un gain net positif, ce qui incite à immobiliser des sommes importantes sur des durées longues : un dépôt de 90 000 dollars dans un CD à cinq ans rapportera ainsi plus de 20 500 dollars d'intérêts. En Argentine, en revanche, l'inflation, bien supérieure aux taux proposés, érode le pouvoir d'achat. Le rendement réel y est négatif, mais un avantage fiscal introduit en 2026 par la loi de modernisation du travail exempte les intérêts des dépôts à terme de l'impôt sur le revenu et de l'impôt sur la fortune, ce qui en fait un placement plus compétitif que les Cedear, ces certificats représentatifs d'actions étrangères dont les dividendes restent imposables.

La fiscalité joue d'ailleurs un rôle déterminant dans l'arbitrage des épargnants. Les Britanniques peuvent recourir aux ISA, enveloppes défiscalisées, pour protéger leurs gains, tandis que les Américains voient leurs intérêts soumis à l'impôt fédéral, ce qui rend les CD à taux fixe d'autant plus attractifs qu'ils garantissent un rendement connu à l'avance. En Argentine, l'exonération des dépôts à terme contraste avec le traitement des plus-values sur Cedear, exonérées, mais dont les dividendes sont taxés au taux marginal, créant une distorsion qui favorise le placement bancaire traditionnel malgré l'absence de couverture contre l'inflation.

Les mois à venir seront marqués par les décisions des banques centrales. La Réserve fédérale et la Banque d'Angleterre pourraient ajuster leurs taux si l'inflation reflue, ce qui réduirait la rémunération des comptes d'épargne variables et renforcerait l'attrait des CD à long terme. En Argentine, l'évolution de l'indice des prix reste la variable clé : une décélération de l'inflation rendrait les taux réels positifs, modifiant radicalement l'équation pour les épargnants.