Le crédit en retard de paiement a atteint un niveau sans précédent au Brésil, avec 247,6 milliards de réaux d’impayés au premier quadrimestre 2026, soit une hausse de 50,7 % sur un an. Ce record, qui efface l’encours total de 2018, s’accompagne d’une dégradation marquée en Argentine, où 5,8 millions de personnes – 27,9 % des emprunteurs – n’honorent plus leurs échéances, et d’une progression de 25,6 % de l’encours des prêts en ligne en Indonésie, à 103 730 milliards de roupies. Partout, le renchérissement du coût de l’argent et la pression inflationniste, aggravés par la ponction des paris sportifs en ligne au Brésil, réduisent la capacité de remboursement des ménages.

La détérioration touche inégalement les circuits de financement. En Argentine, le taux d’irrégularité atteint 29,6 % pour les fintechs et autres prêteurs non bancaires, contre 12,3 % dans les banques traditionnelles, un écart qui reflète la fragilité des emprunteurs exclus du système classique. Au Brésil, la dégradation est généralisée : crédit immobilier, prêt sur salaire, crédit renouvelable, toutes les catégories se dégradent simultanément, signe d’une contagion qui dépasse les poches de risque habituelles. En Indonésie, le taux de défaut agrégé des plateformes de prêt en ligne s’établit à 4,42 %, en légère amélioration, mais huit opérateurs n’ont toujours pas satisfait l’exigence de fonds propres minimaux.

Face à ces tensions, les autorités de régulation accélèrent la restructuration de leurs industries financières. L’Indonésie a approuvé la fusion de 81 banques rurales (BPR) en 24 entités, tandis que plus de 200 autres dossiers de consolidation sont en cours d’instruction, une politique que Jakarta justifie par la nécessité de renforcer les fonds propres et la gouvernance de ces établissements de proximité. Au Maroc, les tests de résistance menés par le Comité de coordination et de surveillance des risques systémiques concluent à une résilience globale des assureurs, dont le chiffre d’affaires a progressé de 7,5 % en 2025 et le ratio de solvabilité a bondi à 409,4 %, porté par des plus-values latentes historiques.

Ces dynamiques contrastées s’inscrivent dans un mouvement plus large de recomposition des marchés financiers émergents. L’Indonésie voit ses transactions sur actifs numériques se stabiliser autour de 23 010 milliards de roupies en mai, tandis que les sukuk d’entreprise y progressent de 15,2 % depuis le début de l’année, malgré une correction de 36 % de l’indice boursier islamique. La prochaine échéance à surveiller sera l’entrée en vigueur, le 30 juin 2026, du nouveau règlement indonésien sur le capital minimum des BPR, qui pourrait accélérer la concentration du secteur et redéfinir l’accès au crédit dans les régions.