Le gouvernement sud-coréen a révisé mardi sa prévision de croissance pour 2026 de 2 % à 3 %, porté par l’envolée des exportations de semi-conducteurs destinés à l’intelligence artificielle. Le ministère des Finances table désormais sur un bond de 40 % des expéditions, un excédent courant historique de 290 milliards de dollars et une hausse de 5 % des investissements en équipements, principalement dans les puces. Cette projection dépasse nettement les estimations de 2,6 % avancées par le FMI, l’OCDE et la Banque asiatique de développement. L’inflation a toutefois été relevée à 2,6 %, contre 2,1 % auparavant, sous l’effet des prix pétroliers liés aux tensions au Moyen-Orient.

Cette embellie macroéconomique contraste avec la violente correction qui frappe la Bourse de Séoul. L’indice KOSPI, qui avait franchi les 9 000 points en juin, a perdu un quart de sa valeur et évolue désormais sous les 7 000 points, tout en affichant encore une progression de 60 % depuis le début de l’année. La chute a été amplifiée par le dénouement de positions à effet de levier massives : les encours de crédit sur marge des particuliers avaient atteint un record de 38 000 milliards de wons, concentrés sur Samsung Electronics et SK Hynix, qui représentent à eux deux plus de la moitié de la capitalisation de l’indice. Selon les données de l’association coréenne d’investissement financier, environ 1,2 million de comptes ont reçu un appel de marge, et jusqu’à 360 000 d’entre eux ont été liquidés de force, provoquant une « cascade de ventes forcées ».

Les régulateurs s’inquiètent du rôle des fonds indiciels cotés (ETF) à effet de levier sur titre unique, dont la chute a accentué la volatilité. L’indice de volatilité du KOSPI a atteint un pic historique de 97,99 fin juin, contre 28,85 fin 2025. La Banque de Corée a indiqué surveiller ces produits, tandis que le gouverneur a laissé entendre qu’un relèvement des taux pourrait intervenir dès la réunion du 16 juillet, l’inflation dépassant l’objectif de 2 %. Les investisseurs étrangers ont retiré un montant record de près de 110 milliards de dollars cette année, laissant les particuliers supporter l’essentiel des achats.

Du côté des autorités, le président Lee Jae Myung a qualifié l’afflux de recettes fiscales lié aux profits des géants technologiques de « fenêtre d’opportunité » pour créer un fonds de réponse pour l’avenir, destiné aux industries émergentes, à la jeunesse et au développement régional. Les prochaines semaines seront déterminantes : la décision de politique monétaire de la Banque de Corée et les éventuelles mesures de la Commission des services financiers sur les ETF à levier pourraient soit stabiliser le marché, soit accentuer la défiance des investisseurs particuliers.