Shein obtuvo el viernes la autorización de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) para su oferta pública inicial en Hong Kong, un paso que desbloquea un proceso de salida a bolsa postergado durante años. La compañía de moda ultrarrápida tiene prevista una audiencia con el comité de la bolsa hongkonesa este jueves y, según fuentes cercanas a las deliberaciones, aspira a captar entre 2.000 y 3.000 millones de dólares en una colocación que podría concretarse en agosto o, a más tardar, en el otoño boreal. En paralelo, el presidente ejecutivo Donald Tang comunicó su decisión de abandonar el cargo y pasar a una función de asesor sénior, un movimiento que introduce un factor de incertidumbre en la recta final hacia el debut bursátil.

El giro hacia Hong Kong es la tercera apuesta de Shein por unos mercados públicos que hasta ahora le habían sido esquivos. La empresa, que trasladó su sede a Singapur en 2021 y durante años minimizó sus raíces chinas, intentó primero cotizar en Nueva York, pero la presión de senadores estadounidenses que exigían investigar presuntos vínculos con trabajo forzoso de uigures en su cadena de suministro frustró ese plan. Luego dirigió sus esfuerzos a Londres, donde la Autoridad de Conducta Financiera británica dio luz verde, pero la falta de aprobación de los reguladores chinos volvió a bloquear la operación. Ahora, con el visto bueno de Pekín, la ventana se abre en un contexto de valoraciones deprimidas: los accionistas han presionado para reducir la tasación de la firma hasta unos 30.000 millones de dólares, muy lejos de los 100.000 millones que llegó a alcanzar en 2022, en un entorno marcado por los aranceles, la competencia de Temu y un escrutinio regulatorio creciente.

La salida de Tang, un banquero chino-estadounidense de 63 años, reconfigura la cara visible de una empresa cuyo fundador, Sky Xu, es notoriamente reservado. Tang fue reclutado en 2022 por recomendación de Neil Shen, de la firma de capital riesgo HSG, para actuar como interlocutor con políticos y reguladores occidentales. Desde Los Ángeles, lideró el cabildeo en Washington, defendió a Shein de las acusaciones de trabajo forzoso y abogó públicamente por eliminar la exención arancelaria de minimis que la compañía utilizaba de forma intensiva. Su gestión también incluyó un refuerzo de los controles internos tras multas de los reguladores francés e italiano, aunque un escándalo por la venta de muñecas sexuales con apariencia infantil en la plataforma francesa empañó esos esfuerzos. Fuentes cercanas indican que será el propio Xu quien lidere las presentaciones a inversores durante la gira previa a la colocación.

El calendario inmediato depende de la audiencia del jueves ante la bolsa de Hong Kong. Si el comité da su aprobación, la empresa podrá lanzar el roadshow y la formación del libro de órdenes, con la vista puesta en un estreno bursátil que, según analistas en Shanghái y Singapur, pondrá a prueba el apetito inversor por un sector que enfrenta una presión regulatoria transatlántica y una competencia feroz en el comercio electrónico transfronterizo.