La producción de la OPEP se disparó en 3,3 millones de barriles diarios durante junio, según una encuesta de Reuters, el primer mes completo tras la reapertura del estrecho de Ormuz pactada entre Washington y Teherán. El aumento de la oferta, encabezado por Kuwait, Arabia Saudí e Irán, ha devuelto el precio del Brent a los 72 dólares, el nivel previo al conflicto, y ha invertido la estructura del mercado a contango, señal de un exceso de crudo a corto plazo.

La reactivación de los embarques permitió a Kuwait elevar su bombeo de 580.000 a 1,65 millones de barriles diarios, mientras que superpetroleros saudíes con diez millones de barriles abandonaron el paso y la estatal Aramco recurrió a la venta al contado para colocar su crudo en Asia. Pese al repunte, la producción total del grupo, excluida Emiratos Árabes Unidos —que abandonó el cártel en mayo—, se sitúa aún 7,5 millones de barriles por debajo de los niveles anteriores a la guerra, e Irán apenas ha recuperado la mitad de su bombeo, con 2,85 millones de barriles diarios.

Desde Wall Street, Citigroup y Goldman Sachs proyectan un superávit global de hasta tres millones de barriles diarios en 2026, ante la débil demanda china y una lenta recomposición de inventarios. La AIE coincide en que el mercado volverá al excedente antes de fin de año. La OPEP+ se reúne el domingo para aprobar un aumento de 188.000 barriles diarios en agosto, mientras Irak reclama una cuota mayor y Emiratos Árabes Unidos, ya fuera del cártel, exportó en junio un récord de 3,7 millones de barriles diarios.

La tregua, sin embargo, es frágil. El intercambio de ataques de la semana pasada en Ormuz mantiene la incertidumbre. Las negociaciones en Suiza abordan catorce puntos, entre ellos la reapertura total del estrecho, la suspensión parcial del programa nuclear iraní y el desbloqueo de fondos. Teherán condiciona el diálogo directo a la aplicación completa de los acuerdos previos, incluido el frente libanés, mientras Washington insiste en separar el expediente nuclear. El Organismo Internacional de Energía Atómica ha anunciado su regreso a las instalaciones iraníes.

El próximo hito será la conferencia virtual de la OPEP+ del domingo, que definirá las cuotas de agosto. Al mismo tiempo, la evolución de las conversaciones entre Washington y Teherán —que Citigroup cree podrían desembocar en un acuerdo formal en los próximos meses— determinará si la normalización del tráfico por Ormuz se consolida o si nuevos choques vuelven a estrangular la principal arteria del comercio petrolero mundial.