El débil informe de empleo estadounidense de junio, con solo 57.000 nuevos puestos no agrícolas frente a los 110.000 esperados, provocó un giro inmediato en los mercados financieros globales. El oro al contado se disparó un 1,3% hasta los 4.174 dólares por onza al cierre del viernes, acumulando una ganancia semanal superior al 2% y rompiendo una racha negativa. El dólar, por su parte, registró su mayor caída semanal desde abril, abaratando el metal para tenedores de otras divisas. La sorpresa en los datos laborales llevó a los operadores a reducir drásticamente las probabilidades de un alza de tipos por parte de la Reserva Federal en septiembre, que cayeron del 66% al 54%, según la herramienta FedWatch de CME.

Este movimiento alcista contrasta con la revisión a la baja que J.P. Morgan había emitido apenas unos días antes, en la que recortó su proyección de precio para el cuarto trimestre de 2025 a 4.500 dólares por onza —lejos de los 6.000 que antes estimaba para finales de 2026—, citando una menor demanda de grandes compradores y el riesgo de un endurecimiento monetario si la economía estadounidense mostraba fortaleza. Sin embargo, el dato de empleo, junto con una lectura de inflación que los analistas consideran en descenso, ha diluido esos temores y devuelto el atractivo al metal, que no ofrece rendimientos periódicos pero se beneficia del descenso en los costos de oportunidad.

Desde la óptica de los mercados asiáticos, el giro fue recibido con un repunte del 6% en el índice surcoreano Kospi, dominado por fabricantes de semiconductores que se habían visto castigados en sesiones anteriores. Analistas en São Paulo interpretan que la volatilidad en las tecnológicas ha creado oportunidades de entrada, ya que varias empresas con crecimientos de beneficios superiores al 100% han visto reducidos sus múltiplos de valorización. En el terreno físico, la demanda china de oro mostró una ligera mejoría, mientras que en la India los altos precios desalentaron las compras. Los bancos centrales, sin embargo, continúan brindando un soporte estructural: en mayo sumaron 41 toneladas a sus reservas, reforzando la tendencia de diversificación frente al dólar.

El siguiente hito a vigilar serán las próximas comunicaciones de la Fed, en particular las minutas y las declaraciones de sus miembros, para calibrar si la debilidad del mercado laboral se consolida como argumento para aplazar mayores restricciones. La reciente tregua entre Estados Unidos e Irán ha rebajado la prima de riesgo geopolítico, pero la demanda persistente de los bancos centrales de economías emergentes mantiene un piso firme para las cotizaciones. Por ahora, el mercado opera con la dualidad de un recorte de pronósticos de largo plazo y un alivio coyuntural que devuelve al oro la estabilidad perdida en las últimas semanas.