Der Goldpreis hat im Juni mit einem Minus von mehr als 12 Prozent den stärksten monatlichen Rückgang seit Oktober 2008 verzeichnet. In der Spitze notierte das Edelmetall am Dienstag unter 3.950 US-Dollar je Feinunze und damit auf dem tiefsten Stand seit November. Auf Quartalssicht summiert sich das Minus auf rund 13 Prozent – das schlechteste Dreimonatsergebnis seit dem zweiten Quartal 2013 und der erste Quartalsverlust seit 2024. Gegenüber dem Rekordhoch von nahezu 5.600 Dollar im Januar hat Gold damit rund ein Viertel seines Wertes eingebüßt.

Als zentrale Belastungsfaktoren erweisen sich die veränderte Zinslandschaft und ein fester US-Dollar. Die anhaltend hohe Inflation, zusätzlich angeheizt durch steigende Energiepreise infolge der Spannungen im Nahen Osten, hat die Erwartung gefestigt, dass die Federal Reserve unter ihrem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh die Leitzinsen weiter anheben wird. Aus Washingtoner Sicht gilt die Inflationsbekämpfung als vorrangig, was die Opportunitätskosten für das zinslose Gold erhöht und Kapital in verzinsliche Anlagen lenkt. Der Dollar-Index steuert auf den zweiten Monatsgewinn in Folge zu, wodurch Gold für Käufer außerhalb des Dollarraums teurer wird.

Aus Londoner und Zürcher Handelshäusern wird die Marktverfassung als fragil beschrieben. Ole Hansen von der Saxo Bank verweist auf einen bemerkenswerten Verhaltenswechsel: Händler nutzten Kurserholungen nun für Verkäufe, statt Rücksetzer für Käufe. Die Société Générale sieht kurzfristig keine sichtbaren Anzeichen einer Erholung und nennt die Marke von 4.100 Dollar als ersten Widerstand. Gleichzeitig dämpfen regulatorische Eingriffe chinesischer Banken die Nachfrage von Privatanlegern, während Gold-ETFs den zweiten Monat in Folge Nettoabflüsse verzeichnen. Einige Marktteilnehmer in New York beobachten zudem eine Umschichtung von Gold in Aktien aus den Bereichen Künstliche Intelligenz und Raumfahrt. Dem steht das anhaltende Interesse der Zentralbanken gegenüber, die Gold als Reserveanlage weiterhin nachfragen.

Die kommenden Tage rücken nun die US-Arbeitsmarktdaten in den Fokus. Der ADP-Beschäftigungsbericht und die offiziellen Zahlen zu den Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft werden Hinweise darauf geben, ob der Arbeitsmarkt die Inflationssorgen weiter nährt. Die Terminmärkte preisen derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 64 Prozent für eine Zinserhöhung im September ein. Auch die Gespräche zwischen den USA und dem Iran in Doha könnten über geopolitische Risikoprämien Einfluss auf die Preisentwicklung nehmen.