Во вторник акции SpaceX вошли в расчетную базу индекса Nasdaq 100 — спустя всего 15 дней после рекордного IPO, в ходе которого компания привлекла почти $86 млрд. По оценкам J.P. Morgan, это событие обеспечит приток около $4,3 млрд пассивного капитала: индексные и биржевые фонды, отслеживающие бенчмарк, включая крупнейший Invesco QQQ с активами более $500 млрд, обязаны приобрести бумаги компании для соответствия новой структуре индекса. Из-за ограниченного free float (менее 5% акций находится в свободном обращении) вес SpaceX в индексе на первом этапе будет искусственно занижен — Nasdaq рассчитывает его исходя из условной капитализации около $300 млрд, а не рыночных $2,1 трлн.

Одновременно истек период молчания для банков-андеррайтеров, и ведущие инвестиционные дома США — Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA Securities, Citigroup и J.P. Morgan — начали аналитическое покрытие. Все они присвоили акциям высшие рейтинги. В Morgan Stanley назвали компанию «последним рубежом ИИ», в Goldman Sachs указали на потенциал масштабирования преимуществ в космосе, связи и искусственном интеллекте. Аналитики RBC, Bernstein и Stifel также выдали позитивные рекомендации, сделав ставку на успех полностью многоразовой ракеты Starship. На этом фоне SpaceX провела ребрендинг в SpaceXAI, подчеркнув смещение фокуса в сторону инфраструктуры для искусственного интеллекта.

Европейские рынки демонстрируют иной настрой. Как отмечают в Цюрихе, спекуляции о возможном слиянии SpaceX с Tesla — на платформе Kalshi половина участников ставит на объединение до мая 2027 года — подогреваются формулировками из проспекта SpaceX, допускающими значительную допэмиссию акций для финансирования сделок. В то же время, по данным Le Temps, франко-немецкий оборонный концерн KNDS на прошлой неделе отложил собственное IPO, не сумев убедить инвесторов в оправданности оценки выше €12 млрд, несмотря на экспоненциальный рост прибыли. Контраст с ажиотажем вокруг убыточной SpaceX подчеркивает разницу в аппетите к риску.

Не все разделяют оптимизм. Исследовательская фирма Morningstar оценивает справедливую стоимость SpaceX лишь в $780 млрд, указывая на неопределенность вокруг AI-бизнеса, включая xAI и социальную платформу X. Ближайшим испытанием для котировок станет поэтапное истечение lock-up периодов для сотрудников в течение года — аналитики предупреждают, что волна продаж инсайдерами может оказать давление на цену, как это происходило с другими громкими IPO. Включение в S&P 500, по оценкам, отложено как минимум на год: S&P Global отказалась от ускоренной процедуры. Тем временем рынок готовится к новой волне мега-размещений: OpenAI, по данным TechNews, уже конфиденциально подала заявку на IPO с целевой оценкой выше $1 трлн.