Os saldos comerciais de economias emergentes apresentaram trajetórias divergentes no primeiro quadrimestre de 2026. A Indonésia registou um superávit de US$ 5,64 mil milhões entre janeiro e abril, segundo o BPS, impulsionado por exportações de manufaturados que cresceram 5,48% face ao ano anterior. A Argentina, conforme o INDEC, alcançou um excedente recorde de US$ 11,78 mil milhões nos primeiros cinco meses, com vendas externas a subirem 24,3%. Em contraste, a Colômbia viu o seu défice comercial alargar-se para US$ 4,83 mil milhões no acumulado até abril, de acordo com o DANE, reflexo de importações que avançaram 11,2% enquanto as exportações cresciam 14,5%.

O desempenho indonésio e argentino esteve ancorado na procura global por matérias-primas e produtos transformados. Na Indonésia, o setor industrial contribuiu com US$ 75,57 mil milhões em exportações, tendo a China como principal destino (US$ 22,76 mil milhões). A Argentina beneficiou de uma colheita agrícola recorde e do aumento da produção de petróleo e gás em Vaca Muerta, mas também de oportunidades pontuais: as vendas de girassol para a Bulgária dispararam 3.808% devido a quebras de produção na Europa de Leste, e os envios para a Roménia cresceram 716%. Já a Colômbia viu as suas compras externas de manufaturas saltarem 16,8% em abril, com destaque para maquinaria, equipamentos de transporte e produtos químicos.

A China emergiu como elo central nestes fluxos. Para a Indonésia, foi o maior comprador e também a origem de cerca de 70% das matérias-primas importadas pela indústria local, segundo a associação de exportadores de Java Central. Para a Colômbia, a China consolidou-se como principal fornecedor, com 29% do total importado no acumulado do ano, impulsionada por veículos, computadores portáteis e motociclos. Os Estados Unidos mantiveram-se como segundo parceiro comercial colombiano, mas as importações de gasóleos recuaram 2,7%. No caso argentino, os EUA absorveram parte relevante das exportações de carne, enquanto a Ásia recebeu petróleo e alimentos. As zonas francas colombianas exibiram desempenhos contrastantes: em abril, as exportações dessas áreas cresceram 35,7%, mas o superávit acumulado até abril caiu para US$ 40,5 milhões, muito abaixo dos US$ 98,7 milhões de um ano antes, com Rionegro a registar um superávit de US$ 96,6 milhões e Pereira um défice de US$ 52,6 milhões.

Os próximos marcos a observar serão os relatórios de comércio exterior do segundo trimestre, que deverão indicar se a dinâmica de superávits assentes em commodities e défices puxados por importações industriais se mantém, num contexto de incerteza sobre os preços das matérias-primas e a evolução da procura chinesa.