O índice de salários reais do Japão subiu 1,4% em maio face ao ano anterior, o quinto aumento mensal consecutivo e a mais longa sequência positiva desde 2021, revelaram dados do Ministério da Saúde, Trabalho e Bem-Estar. A subida nominal de 3,2% — o quarto mês acima de 3%, algo que não ocorria há mais de 34 anos — reflete os resultados de negociações salariais robustas. Contudo, o ritmo de crescimento real abrandou face aos 2% revistos de abril, influenciado pelo menor número de dias úteis durante a Golden Week. A inflação utilizada no cálculo acelerou para 1,7%, ainda contida pela eliminação da sobretaxa provisória sobre a gasolina e pelos subsídios aos combustíveis. Apesar da melhoria nos rendimentos, a despesa das famílias recuou 0,4% em termos reais, a sexta queda consecutiva, com quebras nas compras de automóveis e nas viagens turísticas, sinalizando que os consumidores permanecem cautelosos.

Em contraste, no Bangladesh, os salários reais estão em declínio há 53 meses consecutivos, desde janeiro de 2022. Em junho, a inflação homóloga foi de 9,16%, enquanto o índice de salários nacionais subiu apenas 8,18%, corroendo o poder de compra, sobretudo dos trabalhadores do setor informal, que representam 86% da atividade económica. Para fazer face à crise, o governo de Daca prepara a implementação de uma nova tabela salarial para 1,5 milhões de funcionários públicos, com o vencimento base a ser pago já a partir de 1 de julho e os subsídios no próximo ano fiscal. A comissão salarial recomendou aumentos de 100% a 140%, elevando o salário mínimo de 8.250 para 20.000 takas, mas analistas em Daca alertam que a injeção de rendimento pode alimentar ainda mais a inflação, penalizando as famílias fora do setor público.

Do ponto de vista da política monetária, os dois cenários colocam desafios distintos. No Japão, o Banco do Japão (BOJ) condiciona a continuação da normalização das taxas de juro — após o fim da política ultrafrouxa em março de 2024 — a uma recuperação sólida dos salários e do consumo. O governador Kazuo Ueda reiterou em junho o compromisso de subir a taxa diretora, atualmente em 1%, se a economia evoluir conforme o projetado. Já no Bangladesh, o banco central enfrenta o dilema de uma inflação persistentemente elevada, que o novo aumento salarial do setor público pode agravar, num contexto em que a despesa adicional estimada em 1,06 biliões de takas pressiona as contas públicas.

Para as economias lusófonas, os casos japonês e bangladês oferecem leituras contrastantes. No Brasil, onde a recuperação dos salários reais também está na agenda em meio a metas de inflação, a experiência nipónica mostra que ganhos salariais não se traduzem automaticamente em maior consumo, enquanto o risco de espiral salários-preços observado em Daca sublinha a importância de calibrar aumentos do setor público. Em Portugal, a dinâmica salarial na zona euro permanece sob escrutínio do BCE, que monitoriza os efeitos de segunda ordem sobre os preços.