O índice de preços ao consumidor dos Estados Unidos recuou 0,4% em junho face a maio, a maior queda mensal desde abril de 2020, levando a taxa homóloga de 4,2% para 3,5%. O núcleo da inflação, que exclui alimentos e energia, ficou estável no mês e desacelerou para 2,6% em termos anuais, abaixo das projeções de economistas consultados por agências internacionais. A principal força por trás do alívio foi o tombo de 9,7% nos preços da gasolina, reflexo do breve cessar-fogo entre Washington e Teerã que permitiu a retoma do tráfego no Estreito de Ormuz e fez recuar as cotações do petróleo.

A trégua, contudo, já se desfez. A reimposição de um bloqueio naval ao Irão e a troca de ataques diretos reacenderam os prémios de risco no mercado de crude. O barril de Brent voltou a superar os 84 dólares, e o West Texas Intermediate aproximou-se dos 80 dólares, o que, na perspetiva de analistas em Lisboa e São Paulo, deve pressionar novamente os preços dos combustíveis nas próximas semanas e limitar o alcance da desinflação observada em junho. A guerra no Médio Oriente mantém-se como a principal fonte de incerteza para a trajetória dos preços, ofuscando inclusive o arrefecimento pontual de componentes como vestuário, seguros automóveis e cuidados de saúde.

Na primeira audição no Congresso desde que assumiu a presidência da Reserva Federal, Kevin Warsh adotou um discurso de firmeza. Afirmou que o banco central “não tem tolerância para uma inflação persistentemente elevada” e que o surto inflacionário dos últimos cinco anos “será coisa do passado” se a política monetária for bem calibrada. Warsh evitou, porém, celebrar o dado de junho, classificando como prematura qualquer leitura de “missão cumprida”. A sua postura, interpretada em mercados europeus e asiáticos como um sinal de independência face às pressões da Casa Branca por juros mais baixos, contribuiu para a queda do dólar e para uma recuperação das bolsas, com o Nasdaq a subir 0,9%.

Para economias emergentes como o Brasil, o cenário permanece sensível. Uma eventual retoma das subidas de juros pelo Fed, ainda que afastada para a reunião de julho, pressionaria as taxas de câmbio e as curvas de juros locais, conforme avaliam analistas em Brasília. O mercado passa a concentrar-se na divulgação do índice de preços de consumo pessoal (PCE) em 30 de julho e na reunião do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) nos dias 28 e 29, eventos que definirão se o alívio de junho foi um ponto fora da curva ou o início de uma trajetória consistente de convergência para a meta de 2%.