As ações da IBM afundaram 25% na terça-feira, 14 de julho, naquela que foi a maior queda diária da empresa desde a «Segunda-Feira Negra» de 1987. O colapso, que eliminou cerca de 67 mil milhões de dólares em valor de mercado, foi desencadeado pela divulgação de resultados preliminares do segundo trimestre abaixo das expectativas. A receita de 17,2 mil milhões de dólares ficou aquém dos 17,9 mil milhões projetados por analistas, com a divisão de infraestruturas a cair 7%. O tom invulgarmente autocrítico do CEO Arvind Krishna, que admitiu que a empresa «falhou» e «não se adaptou com rapidez suficiente», amplificou o pânico nos mercados.

A raiz do desaire está numa mudança brusca nos padrões de despesa das empresas. Confrontados com uma escassez global de semicondutores de memória — agravada pela voracidade dos centros de dados de inteligência artificial —, os clientes corporativos apressaram-se a adquirir servidores, armazenamento e chips antes de novos aumentos de preços. Este redireccionamento de orçamentos de capital penalizou diretamente as vendas de mainframes e de software de processamento de transações da IBM, áreas de margens historicamente elevadas. A empresa reconheceu que, embora antecipasse algum impacto da cadeia de abastecimento, subestimou a magnitude da «repriorização» dos gastos.

O choque não se confinou à IBM. O alerta reacendeu os receios de uma «SaaSpocalypse» — o temor de que a IA generativa corroa o valor das empresas de software tradicionais — e provocou uma vaga de vendas no setor. Em Nova Iorque, as ações da ServiceNow, Workday e Salesforce recuaram entre 4% e 8%, enquanto a Microsoft cedeu cerca de 3%. O índice IGV, que agrega empresas de software, caiu mais de 4%. Em contraciclo, os fabricantes de memória dispararam: a sul-coreana SK Hynix valorizou mais de 20% no Nasdaq, e a Micron subiu mais de 2%, refletindo a convicção de que a corrida à infraestrutura de IA continuará a beneficiar quem fornece os componentes físicos. Observadores em Londres notam que a dinâmica expõe uma clivagem cada vez mais nítida entre vencedores e perdedores da economia da IA.

A IBM, que tem procurado reinventar-se como empresa de software e consultoria através de aquisições como a Red Hat, vê agora o seu caminho de transformação ameaçado. A empresa reportou que o crescimento da Red Hat acelerou para 11%, mas isso não bastou para compensar a quebra nas infraestruturas. O episódio também foi agravado por distrações com cibersegurança, depois de a Anthropic lançar o modelo Mythos, que alegadamente identifica vulnerabilidades de software. Os resultados oficiais do segundo trimestre serão divulgados a 22 de julho, e os investidores estarão atentos a qualquer sinal de que a transferência de orçamentos para hardware é temporária ou estrutural.