A Agência Internacional de Energia (AIE) projetou esta sexta-feira que a procura mundial de petróleo registará em 2026 a primeira contração anual desde o choque pandémico de 2020, com uma quebra de cerca de 1 milhão de barris por dia (mb/d). A revisão, que melhora ligeiramente a estimativa anterior de um recuo de 1,12 mb/d, surge num momento em que a oferta global deu sinais de recuperação em junho, ao crescer 4,1 mb/d para 98,8 mb/d, impulsionada pelo restabelecimento parcial dos trânsitos no Estreito de Ormuz após o memorando de entendimento entre Washington e Teerão. Ainda assim, a produção permanece 9,4 mb/d abaixo dos níveis anteriores ao conflito, e a própria AIE sublinha que a retoma está longe de consolidada.

O mecanismo que explica esta dinâmica é quase inteiramente geográfico: o encerramento efetivo de Ormuz durante o pico da crise retirou do mercado fluxos que chegaram a 14 mb/d, asfixiando as exportações do Golfo Pérsico. O acordo temporário de meados de junho permitiu que a oferta dos países do Golfo aumentasse 3,5 mb/d, com destaque para a Arábia Saudita, o Kuwait e os Emirados Árabes Unidos — este último já fora da OPEP e responsável por mais de metade do acréscimo não-OPEP+. Contudo, a nova troca de ataques aéreos entre os Estados Unidos e o Irão a 7 e 8 de julho voltou a reduzir o tráfego marítimo a um fio, mostrando, na leitura de analistas em Moscovo e em Teerão, que a gestão do estreito continua a ser o fator determinante para qualquer cenário de normalização.

Os impactos são assimétricos e sentem-se com particular intensidade nas economias dependentes de importações energéticas. Observadores em Pequim e Nova Deli notam que 70% do crude que atravessa Ormuz se destina à Ásia, o que mantém a pressão sobre as moedas e os custos logísticos. Em África, economias lusófonas como Angola e Moçambique — exportadoras de petróleo, mas também importadoras de combustíveis refinados e fertilizantes — enfrentam um duplo efeito: a queda da cotação do Brent para a casa dos 76 dólares comprime receitas fiscais, enquanto a incerteza no Golfo encarece os fretes e as cadeias de abastecimento. A Rússia, por seu turno, viu a capacidade de refinação diminuir devido a ataques a infraestruturas, o que agravou a escassez interna de combustíveis, segundo relatos de Moscovo.

Para 2027, a AIE mantém a expectativa de que a oferta possa expandir-se em 7,5 mb/d, gerando um excedente de 4,62 mb/d, desde que a circulação em Ormuz se normalize e os produtores consigam reativar campos e refinarias. A própria agência, porém, classifica um acordo de paz duradouro como “imprescindível” e admite que a escalada recente tolda o horizonte. O próximo marco factual será o relatório mensal da OPEP, agendado para 13 de julho, que deverá oferecer a leitura do cartel sobre o equilíbrio entre a oferta ainda frágil e uma procura que começa a dar sinais de reação aos preços mais baixos e à retoma sazonal do verão no hemisfério norte.