Um desalinhamento estrutural entre os custos de edificar e os preços de transação está a remodelar o mercado habitacional em diversas geografias. Na Argentina, o índice do custo da construção local subiu 21,75% em termos homólogos, situando o metro quadrado em cerca de 1.450 dólares, enquanto as propriedades usadas são transacionadas entre 1.300 e 1.500 dólares. Já em França, os custos de produção e a escassez de mão-de-obra agravam a situação do mercado novo, com as vendas no segmento de usados a caírem mais de 40% num trimestre, sem que os preços cedam significativamente (recuaram apenas 0,4% num ano). Esta disparidade comprime as margens dos promotores e distorce os valores de reposição.

No plano das políticas de arrendamento, observa-se uma tendência de reforço da proteção do inquilino, com efeitos ambivalentes. Em Espanha, a Lei de Arrendamentos Urbanos assegura ao arrendatário uma permanência mínima de cinco anos (sete se o senhorio for uma empresa), limitando a capacidade de o proprietário recuperar o imóvel antes desse prazo. Na Índia, a Model Tenancy Act de 2021 clarifica as condições de despejo e penaliza a ocupação abusiva, ao mesmo tempo que o regime fiscal isenta as rendas pagas através do HRA, incentivando a formalização dos contratos. Já na Suíça, o artigo 270 do Código das Obrigações permite a qualquer novo inquilino contestar a renda inicial, com base em comparações rígidas de bairro que, na prática, geram incerteza para os investidores em «buy to let», arrastando litígios por anos.

Os diferentes atores adaptam-se a este contexto. Na Argentina, as empresas alargam os prazos de financiamento para além da duração da obra e recorrem a alterações de materiais e design para conter custos. Na perspetiva europeia, em França os apoios públicos à procura não compensam o desfasamento entre preços e capacidade de compra. Na Índia, os senhorios encontram na lei um equilíbrio que permite o despejo por incumprimento, mas também impõe limites à retoma do imóvel. Para os investidores suíços, a complexidade regulatória transforma o investimento em habitação numa lotaria burocrática. Observadores em Lisboa e São Paulo notam que a escalada dos custos de construção e a rigidez de algumas normas também condicionam a oferta nesses mercados lusófonos, embora com intensidades distintas.

Como próximos marcos, destaca-se a entrada em vigor, no ano fiscal indiano de 2026-27, do alargamento do limite de isenção do HRA a cidades como Bengaluru e Hyderabad, um sinal de adaptação à urbanização. Na Europa, a aplicação prática das leis espanholas e a eventual recalibração dos instrumentos de fomento à construção em França serão pontos de viragem. Na Suíça, a pressão para rever os critérios de comparabilidade das rendas poderá ganhar fôlego, enquanto na Argentina o mercado aguarda um fecho do diferencial entre valores de construção e de venda, à medida que os terrenos atingem mínimos históricos.