Le azioni di SK Hynix hanno perso oltre il 15% nella seduta di lunedì a Seul, la peggiore caduta giornaliera da quando il titolo è quotato. Il crollo è arrivato a poche ore dal debutto trionfale degli American Depositary Receipts sul Nasdaq, dove venerdì la società aveva raccolto 26,5 miliardi di dollari – la più grande offerta mai realizzata da un’azienda straniera negli Stati Uniti – con un rialzo del 12,8% nella prima seduta. La brusca inversione ha innescato un’ondata di vendite sull’intero listino coreano: l’indice Kospi ha ceduto il 9%, innescando una sospensione automatica delle contrattazioni di venti minuti, e ha trascinato al ribasso anche Samsung Electronics, che ha lasciato sul terreno oltre l’11 per cento.

Secondo gli analisti di Seul, la correzione riflette in primo luogo una massiccia presa di profitto dopo il rally che aveva più che triplicato il titolo nell’ultimo anno, alimentato dalla corsa globale ai chip di memoria ad alta larghezza di banda (HBM) indispensabili per i data center dell’intelligenza artificiale. A questo si aggiunge, sempre dalla piazza coreana, una cautela diffusa in vista della pubblicazione dei risultati del secondo trimestre: le attese di un’accelerazione delle spedizioni dei nuovi chip HBM4 non si sarebbero ancora tradotte in volumi consistenti. Da Singapore, gli operatori notano che il premio di circa il 37% con cui gli ADR trattano rispetto alle azioni ordinarie a Seul – favorito da una maggiore liquidità e da una base di investitori più ampia – ha reso più conveniente per alcuni fondi spostare l’esposizione sul mercato statunitense, amplificando le vendite in Corea.

Il contraccolpo ha superato i confini nazionali. A Wall Street i titoli della memoria hanno registrato perdite marcate: Micron Technology ha ceduto il 6,4%, Sandisk l’8,4% e Western Digital il 6,8%, mentre l’indice Philadelphia Semiconductor ha chiuso in calo del 3,6%. La volatilità è stata esasperata dai prodotti a leva: a Hong Kong un ETF a replica doppia giornaliera su SK Hynix ha perso più di un terzo del proprio valore in una sola seduta. Case di ricerca statunitensi come Morningstar segnalano che, nonostante l’accelerazione dell’adozione dell’IA, la monetizzazione resta incerta e la redditività di attori chiave come OpenAI appare sotto pressione, il che solleva interrogativi sulla sostenibilità degli attuali livelli di spesa in infrastrutture.

Il management sudcoreano respinge le letture più pessimistiche. L’amministratore delegato Kwak Noh-jung ha ribadito che la carenza di chip di memoria si protrarrà ben oltre il 2030 e che la domanda supererà la capacità produttiva dell’azienda per tutto il prossimo decennio. Il governo di Seul, da parte sua, ha annunciato un sostegno pubblico per accelerare i grandi progetti di Samsung e SK Hynix nel settore dei semiconduttori e dei data center per l’IA. I mercati attendono ora la pubblicazione dei conti trimestrali di SK Hynix, prevista nelle prossime settimane, per verificare se la domanda di memorie HBM continui a sostenere i ricavi e a giustificare le valutazioni raggiunte dopo un anno di euforia.