L’economia globale si presenta con dinamiche inflazionistiche sempre più divergenti, in un passaggio di metà anno che vede l’America Latina protagonista di una fase di disinflazione più rapida del previsto, mentre l’Asia meridionale torna a fare i conti con pressioni sui prezzi che riaccendono la cautela delle banche centrali. In Argentina, il governo Milei attende per martedì la pubblicazione del dato ufficiale di giugno con un ottimismo che le stime private in gran parte confermano: l’indice dei prezzi al consumo dovrebbe scendere sotto la soglia del 2% mensile, collocandosi in una banda compresa tra l’1,8% e l’1,9%, dopo il 2,1% di maggio. Sarebbe il terzo rallentamento consecutivo e il valore più basso dall’agosto del 2025, trainato dalla moderazione dei beni alimentari e da un ritmo di aggiornamento tariffario più graduale. Il consenso degli analisti di Buenos Aires attribuisce la decelerazione alla debolezza della domanda interna e a una politica di ancoraggio del tipo di cambio che, nonostante un deprezzamento del 5% nel mese, non ha ancora innescato un pass-through significativo sui prezzi al consumo.

A Nuova Delhi, invece, il quadro è opposto. L’inflazione al dettaglio di giugno ha raggiunto il 4,38% su base annua, superando per la prima volta in cinque mesi l’obiettivo del 4% fissato dalla Reserve Bank of India. L’accelerazione, partita da un minimo del 2,74% a gennaio, è stata alimentata soprattutto dai prezzi alimentari, con l’indice dei generi alimentari salito al 5,32%, e da voci come i metalli preziosi, dove i gioielli in argento hanno registrato rincari superiori al 130%. L’inflazione resta all’interno della banda di tolleranza del 2-6%, ma il superamento della soglia psicologica del 4% riduce i margini per nuovi tagli dei tassi dopo i 100 punti base già concessi nella prima metà dell’anno. Gli economisti di Mumbai segnalano che la banca centrale potrebbe ora adottare una pausa, in attesa di verificare l’evoluzione dei prezzi alimentari durante la stagione dei monsoni.

Il Brasile offre una terza prospettiva. L’IPCA di giugno ha registrato un aumento di appena lo 0,16%, meno della metà delle attese, con deflazione nei comparti alimentare e dell’istruzione e un contributo negativo dei carburanti grazie ai sussidi governativi. L’indice di diffusione è sceso dal 65% al 53,6%, segnalando una dinamica dei prezzi meno generalizzata. A Brasilia, la sorpresa ha riaperto la finestra per un ulteriore taglio del tasso Selic di 25 punti base nella riunione di agosto del Copom, ma gli analisti avvertono che la cautela resta d’obbligo: l’attività economica non mostra segni di rallentamento, i programmi di spesa pubblica in chiave elettorale continuano a immettere stimoli, e l’arrivo di un El Niño potenzialmente forte potrebbe invertire la tendenza favorevole dei prezzi alimentari nei prossimi mesi.

In Indonesia, l’inflazione anno su anno si attesta al 3,34%, ancora al di sotto del tetto del 3,5% ma con un’accelerazione mensile dello 0,44% che ha spinto il ministro dell’Interno a chiedere alle amministrazioni locali di rafforzare le misure di controllo, in particolare sui prezzi dei trasporti e di alcuni prodotti agricoli come cipolle e riso. Il quadro complessivo restituisce un’economia mondiale in cui i processi di rientro dell’inflazione procedono a velocità diverse, condizionati da fattori climatici, fiscali e valutari. I prossimi appuntamenti chiave saranno il dato ufficiale argentino di martedì, le minute della Reserve Bank of India e la decisione del Copom brasiliano ad agosto, che insieme definiranno la traiettoria delle politiche monetarie nel secondo semestre.