Lunedì Comcast ha annunciato l’intenzione di separare le attività media e intrattenimento da quelle di connettività attraverso uno spin-off fiscalmente neutrale di NBCUniversal e Sky. La notizia ha innescato un immediato rialzo del titolo, che nelle contrattazioni pre-apertura di Wall Street è salito di oltre il 20%, recuperando in poche ore gran parte del calo accumulato nell’ultimo anno. L’operazione, che dovrebbe concludersi entro dodici mesi una volta ottenute le approvazioni del consiglio di amministrazione e delle autorità di regolamentazione, darà vita a due società quotate indipendenti: una nuova Comcast concentrata su banda larga, televisione via cavo e telefonia mobile, e una NBCUniversal che riunirà studi cinematografici e televisivi, parchi a tema, le reti NBC e Telemundo, il servizio streaming Peacock e l’europea Sky.

La scissione sancisce il tramonto definitivo della tesi della convergenza tra infrastruttura e contenuti che per trent’anni ha guidato le strategie dei grandi gruppi. Dopo aver già isolato a inizio anno le reti cavo in declino nella nuova entità Versant, Comcast segue il percorso inverso rispetto all’acquisizione di NBCUniversal da General Electric nel 2011. Secondo gli analisti di Wall Street, la separazione risponde alla necessità di offrire a ciascuna azienda autonomia strategica e una base di investitori più mirata, in un momento in cui la distribuzione via cavo perde abbonati e la concorrenza nello streaming si intensifica. L’operazione è stata accolta con favore anche perché libera valore: la capitalizzazione di Comcast era scesa ai minimi da un decennio, e la nuova struttura potrebbe attrarre offerte per i singoli asset.

La guida delle due società resta sotto il controllo della famiglia Roberts, che manterrà azioni a voto multiplo. Brian Roberts continuerà a supervisionare entrambe le entità, mentre Mike Cavanagh assumerà la carica di amministratore delegato di NBCUniversal e Michael Angelakis, ex direttore finanziario del gruppo, guiderà la nuova Comcast. L’assetto apre scenari di consolidamento: nell’ottica degli investitori, il ramo media con i parchi Universal, i diritti sportivi e Peacock potrebbe attrarre l’interesse di Netflix, Apple o Amazon, mentre la società di connettività potrebbe esplorare sinergie con Charter Communications, già partner nella piattaforma Xumo e non direttamente concorrente sul territorio. La stessa dirigenza ha parlato di “flessibilità” strategica, pur escludendo al momento cessioni.

L’iter prevede ora il via libera definitivo del consiglio e delle autorità competenti. Comcast tratterrà fino al 19,9% di NBCUniversal per un massimo di un anno dopo lo scorporo, con l’intenzione di monetizzare la partecipazione in modo fiscalmente efficiente. Il prossimo traguardo concreto sarà la presentazione del piano dettagliato agli azionisti e l’avvio delle procedure regolatorie, mentre il mercato continuerà a valutare le possibili combinazioni industriali che la nuova architettura rende più agevoli.