Le premier trimestre de l’exercice 2026-2027 de Ryanair s’est soldé par un bénéfice net de 538 millions d’euros, en recul de 34 % sur un an. Ce résultat, publié lundi, traduit l’onde de choc du conflit iranien sur le transport aérien européen. La fermeture du détroit d’Ormuz, axe vital pour les approvisionnements mondiaux d’hydrocarbures, a propulsé le prix du kérosène à 150 dollars le baril pour la part non couverte par les instruments de couverture, soit 20 % des besoins du transporteur. Dans le même temps, la compagnie a dû réduire ses tarifs moyens de 6 % afin de contrer l’hésitation des voyageurs, un phénomène observé sur l’ensemble des marchés européens face à l’instabilité géopolitique et aux craintes de pénuries de carburant au sein de l’Union.

La mécanique de cette contraction des marges est double. D’un côté, les coûts opérationnels ont grimpé de 11 % pour atteindre 3,81 milliards d’euros, alourdis par la flambée du brut. De l’autre, la stimulation de la demande par les prix a limité la croissance du chiffre d’affaires à 1 %, à 4,4 milliards d’euros, malgré une hausse du trafic de 6 % (61,3 millions de passagers). La direction, citée par les médias anglo-saxons et italiens, souligne que la politique de couverture a permis de sécuriser 80 % des volumes à environ 67 dollars le baril, atténuant partiellement l’impact. La société a par ailleurs achevé le remboursement d’une obligation de 1,2 milliard d’euros, se désendettant totalement, et poursuit un programme de rachat d’actions de 750 millions d’euros.

Les perspectives restent opaques. La trêve temporaire entre Washington et Téhéran le mois dernier n’a offert qu’un répit fugace aux prix de l’énergie, rapidement effacé par la reprise des combats. Dans ce contexte, la direction s’abstient de toute prévision annuelle de bénéfice, jugeant les résultats « très sensibles » à une escalade au Moyen-Orient ou en Ukraine, aux chocs macroéconomiques et aux grèves du contrôle aérien européen. Les tarifs estivaux devraient rester modestement orientés à la baisse, les réservations s’effectuant toujours plus près du départ. Les analystes de la place londonienne évoquent une visibilité « pire qu’à l’aéroport de San Francisco par temps de brouillard ».

Face à ces vents contraires, Ryanair adapte sa géographie. La compagnie prévoit d’orienter sa croissance vers les aéroports à faibles redevances, citant l’Albanie, l’Italie, le Maroc, la Slovaquie et la Suède, tout en réduisant ses capacités dans des marchés jugés trop coûteux comme l’Autriche, l’Allemagne, Dublin et certaines régions espagnoles. Cette recomposition illustre la pression concurrentielle accrue dans un ciel européen où les transporteurs les plus fragiles pourraient être évincés, tandis que le modèle low cost, même affaibli, continue de gagner des parts de marché en volume.