L’inflation générale au Mexique a nettement décéléré en juin, s’établissant à 3,37 % en glissement annuel contre 3,94 % en mai, selon l’Institut national de statistiques. Ce chiffre, inférieur aux prévisions des analystes, ramène l’indice à son niveau le plus bas depuis 2020 et le rapproche de la cible de 3 % de la banque centrale. La baisse est principalement imputable au repli des prix des produits agropecuaires, en particulier le jitomate (−39 % sur un mois) et les piments, dont la production s’est normalisée après les perturbations climatiques et commerciales du début d’année. Cette détente offre à Banxico une marge de manœuvre supplémentaire, alors que son taux directeur est maintenu à 6,50 % depuis juin.

Toutefois, l’inflation sous-jacente, qui exclut les éléments volatils, reste plus rigide à 4,03 % en rythme annuel, au-dessus des anticipations. Les minutes de la dernière réunion de politique monétaire, citées par la presse mexicaine, révèlent que plusieurs membres du conseil s’inquiètent d’une légère remontée des mesures de tendance et de dispersion des prix, ainsi que d’une stabilisation des anticipations de long terme autour de 3,5 % à 3,8 %. Les risques haussiers mentionnés incluent les perturbations du commerce international, les tensions géopolitiques et la dépréciation du peso. La gouverneure Victoria Rodríguez Ceja a souligné que la pause monétaire n’a pas de durée prédéfinie et que les décisions futures dépendront de la persistance de la désinflation.

En Argentine, les signaux sont plus heurtés. Une enquête de la consultante LCG fait état d’une hausse hebdomadaire des prix alimentaires de 2,4 % durant la première semaine de juillet, tirée par les viandes (+4,3 %) et les légumes (+5,7 %), rompant avec six semaines de quasi-stabilité. Pour autant, la moyenne mobile sur quatre semaines continue de refluer, à 0,8 %, son plus bas niveau en cinq mois. Les projections des cabinets privés pour l’indice des prix à la consommation de juin, attendu prochainement, oscillent entre 1,8 % et 2,1 %, ce qui marquerait un nouveau recul après 2,1 % en mai. Le gouvernement de Javier Milei, par la voix du ministre Luis Caputo, anticipe une poursuite de la désinflation, sans toutefois s’engager sur un chiffre précis.

L’Égypte présente un tableau contrasté. L’inflation globale urbaine a ralenti à 14,3 % en juin, contre 14,6 % en mai, selon l’agence officielle CAPMAS, tandis que l’inflation sous-jacente calculée par la banque centrale s’est accélérée de 13,8 % à 14,3 %. Ce découplage reflète des dynamiques sectorielles opposées : le poste alimentation a fortement décéléré (5,4 % après 7,6 %), alors que le logement et les services publics ont grimpé de 41,2 %, sous l’effet des hausses de tarifs de l’électricité. La banque centrale, qui avait maintenu ses taux directeurs à 19 % (dépôt) et 20 % (prêt) en mai, table sur un dépassement de son objectif d’inflation de 7 % (±2 points) jusqu’à la fin de 2026 avant une convergence progressive début 2027.

Les prochaines étapes à surveiller incluent la publication de l’indice officiel argentin de juin, qui confirmera ou non le passage sous la barre des 2 %, et la prochaine décision de politique monétaire de Banxico, dont les débats internes pourraient évoluer si la tendance désinflationniste se confirme en juillet et août. En Égypte, l’attention se portera sur la réaction de la banque centrale face à la remontée de l’inflation sous-jacente, dans un contexte de pressions sur les coûts de l’énergie.