La publication, mercredi, des minutes de la Réserve fédérale américaine a mis en lumière les tensions qui traversent le comité de politique monétaire (FOMC) présidé pour la première fois par Kevin Warsh. Si les taux directeurs ont été maintenus à l’unanimité dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %, une minorité de participants a plaidé pour un relèvement immédiat, invoquant les pressions inflationnistes aggravées par le conflit avec l’Iran et la demande liée à l’essor de l’intelligence artificielle. La majorité des membres juge que les risques sur les prix restent orientés à la hausse et qu’un resserrement monétaire serait justifié d’ici la fin de l’année si le marché du travail demeure solide. L’inflation globale ne retrouverait la cible de 2 % qu’à l’horizon 2028.

Ce diagnostic trouve un écho direct dans les résultats trimestriels publiés jeudi par PepsiCo. Le géant américain des boissons et des snacks a vu ses revenus en Amérique du Nord reculer de 2 % dans sa division alimentaire, malgré des baisses de prix pouvant atteindre 15 % sur certains formats. Le directeur général, Ramon Laguarta, a expliqué ce tassement par l’arbitrage budgétaire des consommateurs confrontés à une inflation élevée. Au niveau mondial, le chiffre d’affaires a progressé de 6,4 %, à 24,1 milliards de dollars, et le bénéfice net a plus que doublé, à 2,98 milliards, mais cette envolée tient pour l’essentiel à l’absence de dépréciations d’actifs qui avaient grevé l’exercice précédent. La croissance organique s’est limitée à 2,4 %.

Les dynamiques régionales divergent nettement. En Amérique latine, les recettes ont bondi de 15 % (4 % en organique), portées par des volumes stables, tandis qu’en Amérique du Nord, la prudence des ménages pèse sur les volumes et la part de marché. L’analyste Nik Modi, de RBC Capital Markets, estime que PepsiCo continue de céder du terrain dans les boissons face à Coca-Cola et Keurig Dr Pepper, et que la perception du rapport qualité-prix par les consommateurs reste dégradée. Pour y répondre, l’entreprise mise sur des portions plus petites à prix unitaire plus élevé et sur des produits enrichis en protéines et en fibres, adaptés à la demande d’aliments moins transformés.

La Réserve fédérale et PepsiCo partagent désormais un horizon d’attente. La banque centrale américaine, qui n’a pas modifié ses taux depuis quatre réunions, projette un tour de vis monétaire d’ici la fin de l’année pour juguler une inflation au plus haut depuis trois ans. PepsiCo, de son côté, a confirmé ses prévisions annuelles et table sur une amélioration graduelle de ses performances en Amérique du Nord à mesure que les baisses de prix produiront leurs effets. Les prochaines décisions du FOMC et les résultats du troisième trimestre du groupe constitueront les jalons à suivre pour évaluer la résistance de la consommation américaine.