Les cours de l'or ont accentué leur repli vendredi 19 juin, s'acheminant vers une troisième semaine consécutive de baisse. En séance, le métal jaune est tombé à 4 121,95 dollars l'once, son niveau le plus faible depuis le 11 juin, accusant une perte hebdomadaire d'environ 3,8 %. Cette dégringolade s'opère dans un contexte de raffermissement marqué du billet vert, qui évolue à des sommets inédits depuis un an, et de signaux monétaires plus restrictifs de la part de la Réserve fédérale américaine.

La vigueur du dollar, libellé dans lequel l'or est coté, renchérit mécaniquement le métal pour les détenteurs d'autres devises, freinant la demande. Parallèlement, le ton résolument hawkish adopté par la Fed lors de sa réunion de juin, la première sous la présidence de Kevin Warsh, a propulsé les anticipations de resserrement monétaire. Neuf des dix-neuf responsables de la banque centrale estiment désormais qu'une hausse des taux directeurs sera nécessaire cette année. Selon l'outil FedWatch du CME, les opérateurs attribuent une probabilité de 87 % à un relèvement en décembre, contre 61 % avant la décision de la Fed. L'or, qui ne génère aucun rendement, perd en attractivité lorsque les taux d'intérêt grimpent.

L'accalmie géopolitique entre les États-Unis et l'Iran a également pesé. La levée du blocus américain et le transit de pétroliers par le détroit d'Ormuz, dans le cadre d'un accord de paix intérimaire, ont temporairement apaisé les craintes, réduisant la prime de risque attachée à l'or. Toutefois, l'annulation de pourparlers prévus en Suisse, après le retrait du vice-président JD Vance, entretient une incertitude persistante. Des analystes de marché observent que le rebond initial de l'or consécutif à l'accord de paix a été de courte durée, le dollar et la posture de la Fed ayant repris le rôle de pilote des cours.

La banque Goldman Sachs a révisé à la baisse sa prévision de prix pour décembre, de 5 400 à 4 900 dollars l'once, ne tablant plus sur une baisse des taux cette année. Les autres métaux précieux ont suivi la même trajectoire : l'argent, le platine et le palladium affichent des replis hebdomadaires. Sur le marché physique, la demande est restée modérée en Inde tandis que la Chine, premier consommateur mondial, est passée en situation de décote, les places de Shanghai et Hong Kong étant par ailleurs fermées pour un jour férié.

Dans ce contexte, le lancement lundi par le Dubai Commodities Exchange d'un contrat à terme sur l'or à règlement le jour même vise à capter la demande de valeur refuge et à dynamiser la liquidité du marché aurifère de l'émirat, offrant un nouveau point d'observation de l'appétit pour le métal précieux.