Le prix de l’once d’or a clôturé en hausse vendredi 26 juillet, repassant au-dessus des 4 000 dollars, mais cette embellie technique n’a pas enrayé une quatrième semaine consécutive de baisse, la plus longue série de pertes depuis août 2023. Le métal jaune a cédé entre 2,5 % et 4 % sur la semaine selon les places, tombant mercredi sous le seuil symbolique des 4 000 dollars pour la première fois depuis novembre 2025. L’argent, le platine et le palladium ont également enregistré des replis hebdomadaires marqués, dans un mouvement général de défiance envers les actifs non rémunérés.

Ce décrochage s’explique d’abord par la vigueur persistante du dollar américain, porté par les anticipations d’un nouveau tour de vis monétaire de la Réserve fédérale. L’indice du billet vert a touché un plus haut de plus d’un an en milieu de semaine, renchérissant mécaniquement l’or pour les détenteurs d’autres devises. La publication, jeudi, d’un indice d’inflation PCE conforme aux attentes a légèrement tempéré les paris de hausse des taux, ramenant la probabilité d’un relèvement en septembre de 69 % à 61 %, mais les marchés monétaires américains anticipent toujours trois hausses d’ici la fin de l’année. Les analystes de la place de Copenhague (Saxo Bank) estiment qu’une rupture durable sous les 3 800 dollars pourrait déclencher une nouvelle vague de ventes, tandis que les économistes londoniens de Capital Economics pointent la corrélation croissante entre l’or et les actions, notamment les valeurs technologiques liées à l’intelligence artificielle, dont la récente déroute a contraint des investisseurs à liquider leurs positions sur le métal pour couvrir leurs pertes.

Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient n’ont offert qu’un répit limité. L’accusation par le président Trump d’une violation du cessez-le-feu par l’Iran, qui aurait lancé des drones contre des navires dans le détroit d’Ormuz, a brièvement soutenu les cours, mais la reprise progressive du trafic pétrolier dans le détroit a fait refluer les craintes d’approvisionnement et pesé sur le pétrole, réduisant d’autant l’attrait de l’or comme valeur refuge. Les médias proches de Téhéran, tout en relayant la baisse, insistent sur le rôle du dollar et des taux, sans évoquer l’impact des incidents navals.

La prochaine échéance à surveiller sera la réunion de la Fed de septembre, mais d’ici là, l’analyse technique suggère une poursuite de la correction. Un croisement baissier des moyennes mobiles, ou « death cross », pourrait accentuer la pression et ramener les prix vers la zone des 3 600-3 700 dollars, selon des stratèges de la place de Singapour (Bybit). Le dénouement de la « devaluation trade », qui avait porté l’or à des sommets historiques en début d’année, semble se confirmer, les investisseurs délaissant les actifs alternatifs au profit du dollar et des obligations d’État américaines.